Stertraders worstelen met lancering van miljardhedgefonds nu giganten consolideren

Sachin Gupta en andere opkomende managers krijgen prestigieuze steun maar stuiten op beperkt kapitaal nu topfirma's recordomvang bereiken

Sachin Gupta verliet vorig jaar een vooraanstaand hedgefonds en volgde de traditionele weg voor succesvolle traders door zijn eigen firma te starten. De 37-jarige haalde 250 miljoen dollar op bij Blackstone Inc. om Covara Capital te beginnen. De verwachtingen waren hoog dat het nieuwe fonds snel extra kapitaal zou aantrekken van pensioenfondsen en andere grote investeerders.

Een jaar later beheert Covara Capital nog maar 265 miljoen dollar, ondanks enige positieve performance. De bescheiden groei onderstreept een bredere verandering in de hedgefondsenbranche, waarbij beginnende managers veel minder steun krijgen dan in voorgaande decennia.

Grootste fondsen groeien en beperken kansen voor nieuwkomers

De grootste hedgefondsen blijven opvallend groeien. Elk van de top 10 beheert nu minstens 75 miljard dollar, en enkele naderen of overschrijden de 100 miljard. Millennium Management, onder leiding van Izzy Englander, haalde onlangs nog eens 22 miljard dollar op omdat beleggers de voorkeur geven aan gevestigde platforms die consistente dubbele cijfers opleveren.

Ervaren belegger Adam Blitz van Evanston Capital Management merkt op dat de sector nu ongeveer half zoveel lanceringen ziet als vijf jaar geleden. Zijn firma heeft ongeveer 4 miljard dollar toegekend aan nieuwere fondsen en ziet dat het steeds moeilijker wordt om kapitaal op te halen voor verse fondsen.

It’s harder to get a new fund off the ground.

— Adam Blitz, Evanston Capital Management, Interview with Bloomberg

Concentratie van talent roept zorgen op over marktstabiliteit

Beleggers maken zich zorgen dat de concentratie van talent binnen een kleine groep grote firma's de diversiteit aan beleggingsstrategieën vermindert. Veel van de grootste beheerders hanteren vergelijkbare strategieën, wat de volatiliteit kan versterken wanneer markten onder druk staan en gelijktijdige verkoop afdwingen.

Historische data tonen scherpe daling in grote lanceringen

In 2005 openden volgens berekeningen van Bloomberg een recordaantal van 12 firma's met meer dan 1 miljard dollar. Tot eind september van dit jaar heeft slechts één zo'n meg lancering plaatsgevonden. Managers die starten met 1 miljard dollar of meer hebben 84 procent kans om minstens vijf jaar te overleven, blijkt uit data van Goldman Sachs Group Inc. Degenen die beginnen met 25 miljoen dollar hebben minder dan 50 procent overlevingskans en sluiten vaak binnen drie jaar.

Senior managers kiezen voor gevestigde platforms

Verschillende prominente traders hebben ervoor gekozen geen eigen firma te starten. Kelly Granat, lang een leider bij Lone Pine Capital, sloot zich aan bij Atreides Management als co-chief investment officer in plaats van een eigen zaak te beginnen. Geoffrey Lauprete verliet WorldQuant met plannen voor Libero Capital maar sloot zich uiteindelijk aan bij Point72 Asset Management onder Steve Cohen.

Ondernemerszin botst met financieringsrealiteit

Connie Lee verliet Tiger Global Management in 2023 om haar eigen bedrijf na te streven. Ze putte inspiratie uit familieondernemers en lanceerde Felis Advantage in maart met 150 miljoen dollar, verankerd door een groot endowment. Het bedrag blijft bescheiden voor iemand met haar achtergrond.

I come from a long line of entrepreneurs... So, for me, it’s been a really big inspiration in terms of what I’m doing today.

— Connie Lee, 2025 interview with Hedge Fund Alpha

Millennium-model biedt alternatief pad

Millennium Management heeft tal van externe managers gefinancierd, soms met checks van meerdere miljarden dollars. In sommige gevallen beheren de nieuwe fondsen uitsluitend geld voor Millennium; in andere gevallen mogen ze extra klanten zoeken. Deze aanpak heeft gevestigde managers aangetrokken, waaronder Bobby Jain van Jain Global, die extern kapitaal terugbetaalde om zich uitsluitend op het platform te richten.