Stefano Pessina verkoopt Boots aan de familie Weston voor 8,9 miljard dollar

Italiaanse dealmaker stapt uit Britse drogisterijketen tegen solide waardering na splitsing WBA

Italiaanse ondernemer Stefano Pessina heeft de verkoop afgerond van de iconische Britse drogisterij- en beautyretailer Boots aan een consortium onder leiding van Wittington Investments van de Canadese familie Weston, in samenwerking met Fairfax Financial Holdings. De transactie waardeert de keten op 8,9 miljard dollar inclusief schuld.

Verkoop sluit af tegen lagere prijs na ambitieuze doelstellingen

De deal blijft onder het streefbedrag van 10 miljard dollar dat Pessina en private-equityfirma Sycamore Partners hadden nagestreefd. Toch vertegenwoordigt de uiteindelijke prijs een respectabel resultaat gezien de marktomstandigheden. Het duo had eerder Walgreens Boots Alliance Inc. samengesteld via een reeks grote transacties met een ondernemingswaarde tot wel 24 miljard dollar.

Volgens de overeenkomst houden de verkopers de Mexicaanse en Duitse activiteiten van Boots aan en behouden ze het volledige eigendom van het Walgreens-bedrijf in de Verenigde Staten. Een beursgang was overwogen maar werd ingeruild voor de private verkoop.

Waardering sluit aan bij retailbenchmarks

Op basis van een geschatte operationele winst van ongeveer 550 miljoen pond, of 727 miljoen dollar, weerspiegelt de koopprijs een multiple van ongeveer twaalf keer de winst. Dat niveau ligt in lijn met de grootste supermarktoperator van Groot-Brittannië, Tesco Plc. Hogere marges uit beauty- en persoonlijke verzorgingsproducten hadden hoop gewekt op een hogere multiple, maar het uiteindelijke bedrag ondersteunt nog steeds een nette exit voor de verkopers.

Kopers wijzen op langetermijnstrategie en retailervaring

Wittington Investments en zijn partner willen investeren in winkelverbeteringen en digitale upgrades. Ze zien ook groeipotentieel in zorgdiensten nu de Britse overheid de rol van apotheken in diagnose en voorschrijven wil uitbreiden. Afslankmedicijnen kunnen de bezoekersaantallen in het netwerk van 1.800 winkels verder opkrikken.

Voorzitter Galen Weston gaf blijk van een geduldige aanpak. De familie Weston exploiteert al Canada’s grootste drogisterij- en beautyketen, Shoppers Drug Mart, wat relevante operationele ervaring oplevert. Binnenkomende leiderschapsstabiliteit komt van chief executive Alex Baldock, die eerder dit jaar bij Boots begon na het leiden van elektronicaretailer Currys door uitdagende omstandigheden.

Concurrentiedruk en uitdagingen in het winkelportfolio blijven

Hoewel vlaggenschipvestigingen zoals de beautygerichte winkel in Battersea Power Station in het oog springen, hebben veel highstreet- en winkelcentrumvestigingen modernisering nodig. Concurrenten variëren van supermarkten en discounters zoals Savers tot de komende Sephora-concessies die Marks & Spencer Group Plc in honderd locaties plant. Aanhoudende kosten van levensonderhoud drukken verder op de consumentenbestedingen.