Splitting van Comcast en NBCUniversal trekt weinig antitrustkritiek maar toekomstige deals roepen vragen op

Deconsolidatie ontloopt directe regulatoire obstakels, maar analisten houden potentiële verkopen in de gaten bij verschuivende politieke verhoudingen

Comcast gaat door met een splitsing van zijn NBCUniversal-entertainmentassets, een stap die naar verwachting geen significante antitrustbezwaren van toezichthouders zal oproepen. De transactie draait een eerdere consolidatie terug in plaats van nieuwe marktconcentratie te creëren.

Deconsolidatie beperkt directe regulatoire barrières

Juristen merken op dat de structuur van de splitsing de kans op agressief antitrustverzet verkleint. Omdat de bedrijven zich splitsen in plaats van fuseren, wegen traditionele zorgen over verminderde concurrentie minder zwaar.

Comcast co-ceo Brian Roberts benadrukte tijdens een investeerderscall op maandag dat het doel niet is om een van beide bedrijven snel te verkopen. In plaats daarvan wil het bedrijf beide entiteiten versterken zodat ze zelfstandig de waarde van hun assets kunnen maximaliseren en organische groei kunnen realiseren.

FCC-toetsing kan via zorgvuldige structurering worden vermeden

De Federal Communications Commission onderzoekt doorgaans deals waarbij de zeggenschap over uitzendlicenties overgaat. Analisten denken dat Comcast de splitsing zo kan inrichten dat NBC-zenders onder bestaande zeggenschap blijven, waardoor een volledige toetsing op het algemeen belang mogelijk wordt omzeild.

Een vergelijkbare aanpak werkte voor Viacom toen het in 2005 zonder FCC-ingrijpen van CBS werd gesplitst. Dat precedent suggereert dat het huidige plan dezelfde weg zou kunnen volgen, al blijven er vragen over andere licenties van het bedrijf.

Toezicht van de Trump-regering voegt politieke dimensie toe

President Trump heeft Comcast herhaaldelijk bekritiseerd, vaak met de term “Concast” terwijl hij het nieuws van het bedrijf viseerde. FCC-voorzitter Brendan Carr heeft onderzoeken geopend naar de diversiteitspraktijken en affiliate-relaties van het bedrijf, waardoor de druk op de mediagigant aanhoudt.

Een FCC-overdracht zou rechtstreeks in de valkuil stappen. Dan ben je overgeleverd aan de genade van Brendan Carr.

— Gigi Sohn, adviseur van voormalig FCC-voorzitter Tom Wheeler, Opmerkingen over de Comcast-NBCU-splitsing

Toekomstige verkopen kunnen strengere antitrusttoetsing uitlokken

Hoewel de splitsing zelf weinig bezwaren oproept, waarschuwen analisten dat latere transacties strenger kunnen worden beoordeeld. UBS-analist John C. Hodulik merkte op dat de scheiding de kans op toekomstige fusies en overnames voor beide resulterende bedrijven vergroot.

Concurrentie-expert Diana Moss wees erop dat verkoop van NBCUniversal aan een grotere speler concentratieproblemen op de streamingmarkt kan veroorzaken. Consolidatie in de kabelsector, waaronder de voorgestelde Charter-Cox-deal, voegt verdere complexiteit toe die politieke interventie kan uitlokken.

Er wordt gespeculeerd over extra mediadeals, vooral als Paramount de verwachte overname van Warner Bros. Discovery ter waarde van 110 miljard dollar afrondt. Zo’n megafusie zou andere transacties in de sector kunnen versnellen.