Senegal ondervindt vroege tegenslagen bij schuldherstructurering met IMF en crediteuren

Doelstellingen voor eind van het jaar voor financieringsprogramma en akkoord met obligatiehouders verschuiven door vertragingen in audit en waarschuwingen over mogelijke verliezen

Senegal loopt al tegen obstakels aan in zijn poging om tegen het einde van het jaar een financieringsprogramma van het Internationaal Monetair Fonds en een schuldverlichtingsakkoord met particuliere crediteuren te verkrijgen.

Bronnen die bekend zijn met de gesprekken zeggen dat het uitvoerend bestuur van het IMF het pakket waarschijnlijk niet voor december zal goedkeuren, omdat een internationale audit van de schulden van het land nog niet is afgerond. Die controle moet volgens die bronnen worden uitgevoerd door een extern auditkantoor.

Obligatiehouders wijzen op risico’s van hoofdsomverlagingen

Een groep obligatiehouders waaronder BlackRock Inc., VR Capital Group en Farallon Capital Management stuurde op 3 oktober een brief aan de regering waarin werd gewaarschuwd dat elk verzoek om verliezen op de hoofdsom of lagere gemiddelde coupons tot aanzienlijke vertragingen kan leiden. Delen van de brief zijn door Bloomberg ingezien.

De crediteuren stelden in plaats daarvan voor om de looptijden van de euro-obligaties te verlengen voorbij de duur van het geplande IMF-programma. Hun aanpak zou nominale haircuts op de hoofdsom en verlagingen van de gemiddelde coupons vermijden, terwijl toch wordt voldaan aan de regels voor vergelijkbare behandeling die vereisen dat particuliere kredietverleners vergelijkbare verlichting bieden als officiële crediteuren.

Overheid mikt op versneld tijdpad

Op een bijeenkomst met kredietverleners op 6 oktober schetsten Senegalese functionarissen plannen om in december overeenstemming in beginsel te bereiken met zowel officiële crediteuren als obligatiehouders, gevolgd door uitvoering in het eerste kwartaal van 2027. Het land hoopt een geactualiseerde versie van het Common Framework van de Groep van 20 te gebruiken om zijn verplichtingen sneller te herstructureren dan in eerdere gevallen.

De obligatiehouders merkten op dat de meeste recente soevereine herstructureringen, zowel binnen als buiten het Common Framework, langer hebben geduurd dan verwacht en suggereerden dat de vertragingen in dit geval vermeden zouden kunnen worden.

Belangrijke schuldcijfers en resterende vragen

Senegal rapporteerde een totale schuld van 48,4 miljard dollar eind 2025, gelijk aan 105 procent van het herziene bruto binnenlands product. De externe schuld bedroeg 32,8 miljard dollar, waaronder 9,7 miljard dollar verschuldigd aan commerciële crediteuren en 7,8 miljard dollar aan bilaterale kredietverleners.

De regering wil CFA-franc-gedenomineerde schuld buiten elke herstructurering houden en heeft daarnaast 1,7 miljard dollar geleend van banken via total-return swaps. Beide kwesties kunnen van invloed zijn op de omvang van de verlichting die externe crediteuren uiteindelijk bieden.

Senegalese obligaties die in 2033 en 2048 aflopen, noteerden dinsdag net boven de 52 cent per dollar, nadat ze een deel van de winsten hadden prijsgegeven die volgden op de presentatie van 6 oktober.

Tags bij dit artikel