Sanlam biedt 1,2 miljard dollar voor volledig eigendom van Santam

De transactie vereenvoudigt de structuur van Afrika’s grootste verzekeraar en ondersteunt groei in India, Lloyd’s of London en nieuwe bankdiensten.

Sanlam Ltd. heeft een contant bod van 20,7 miljard rand (1,2 miljard dollar) uitgebracht om de 37,3 procent van Santam Ltd. die het nog niet bezit, over te nemen. De transactie geeft Afrika’s grootste verzekeraar meer vrijheid om kapitaal toe te wijzen over het continent, India en de markt van Lloyd’s of London, terwijl het zich voorbereidt op de intrede in het bankwezen.

Deal maakt weg vrij voor gestroomlijnde kapitaalbeslissingen

Het in Kaapstad gevestigde Sanlam Ltd. is actief in ongeveer 29 landen en heeft een reeks overnames gedaan om zijn Zuid-Afrikaanse basis te versterken en zijn bereik uit te breiden. De laatste stap volgt op eerdere maatregelen, waaronder een partnerschap met Allianz SE voor activiteiten op het continent en investeringen in de verzekeringsactiviteiten van Shriram Group in India.

Chief Executive Paul Hanratty, die in 2020 aantrad en van plan is eind 2027 met pensioen te gaan, noemde het bod een natuurlijke vereenvoudiging. Hij merkte op dat minderheidsbelangen in Santam eerder keuzes over de besteding van middelen, bijvoorbeeld naar India, Lloyd’s of andere Afrikaanse markten, hadden bemoeilijkt.

Eeuwenoude relatie komt tot een afronding

De transactie keert de rollen om die in 1918 begonnen, toen Santam werd opgericht om de Afrikaner deelname aan de economie te bevorderen en Sanlam oprichtte voor levensverzekeringen en pensioenen. Sanlam groeide uit tot een groter bedrijf en werd de controlerend aandeelhouder van Santam.

Bankdiensten starten volgend jaar

Sanlam wil in het eerste kwartaal van 2027 transactionele bankdiensten introduceren via een partnership met GoTyme Bank, een digitale kredietverstrekker gesteund door miljardair Patrice Motsepe. Het aanbod omvat deposito’s en ongedekte persoonlijke leningen naast bestaande levensproducten, in plaats van intern een volledige bankoperatie op te zetten.

Santam breidt internationale underwriting uit

Als grootste algemene verzekeraar van Zuid-Afrika krijgt Santam toegang tot de sterkere balans van Sanlam om zijn nieuwe Lloyd’s of London-operatie, Syndicate 1918, te ondersteunen. Het syndicaat startte op 1 januari en boekte in de eerste helft van het jaar 1,3 miljard rand aan bruto premies, met break-even als doel voor 2027.

Santam heeft ook een herverzekeringslicentie verkregen in India in Gujarat International Finance Tec-City en een gespecialiseerde risicoplaceringsunit opgezet. Tavaziva Madzinga, chief executive van Santam, heeft verklaard dat activiteiten in India en het Verenigd Koninkrijk tegen het einde van het decennium ongeveer een derde van de bruto premies moeten uitmaken.

Waardering en marktreactie

Het bod waardeert Santam op 11,7 keer de verwachte winst. Voor de aankondiging noteerde het aandeel een multiple van 10 keer de verwachte winst, in lijn met de Top 40-index van de Johannesburg Stock Exchange. Analist Radebe Sipamla van Mergence Investment Managers zei dat de prijs de reële waarde weerspiegelt, maar vroeg zich af of het kapitaal op korte termijn hogere rendementen zou kunnen opleveren bij directe inzet in groeimarkten in India of Afrika.

Er zijn betere groeikansen. We moeten zien wat dit oplevert voor Sanlam. We moeten bewijs zien van alle voordelen die ze noemden, ook wat betreft de cross-sell-mogelijkheden via adviseurs.

— Radebe Sipamla, Co-Portfolio Manager, Mergence Investment Managers Ltd., Investor briefing comments

Sanlam bedient ongeveer 10 miljoen klanten in Zuid-Afrika en bijna 96 miljoen in Afrika en Azië. Santam heeft meer dan een miljoen polishouders in Zuid-Afrika en Namibië plus bijna 2,5 miljoen wereldwijd.

Tags bij dit artikel