Reserve Bank of India verhoogt reporente naar 5,50% in eerste stap sinds 2024

Monetair beleidscomité kiest voor calibrated tightening nu inflatie oploopt en roepie verder verzwakt

De Reserve Bank of India heeft zijn benchmarkrente voor het eerst in bijna vier jaar verhoogd, als reactie op stijgende inflatie en een dalende munt. De beslissing markeert een duidelijke koerswijziging onder het nieuwe leiderschap.

Unaniem besluit keurt verhoging van 25 basispunten goed

Het zes leden tellende monetair beleidscomité keurde de verhoging van 25 basispunten in de reporente goed, waardoor deze op 5,50% komt. Dit gebeurde nadat Sanjay Malhotra in december 2024 aantrad als gouverneur. Economen die Bloomberg ondervroeg, hadden deze stap grotendeels verwacht.

Vier leden steunden de verschuiving van de beleidslijn naar calibrated tightening, terwijl twee externe leden tegenstemden en de voorkeur gaven aan de neutrale positie. De obligatierentes stegen fors na de aankondiging.

Roepie daalt en obligatierentes bereiken hoogste niveau in maanden

De Indiase roepie, een van de zwakste munten in Azië dit jaar, daalde opnieuw met 0,2% tot 96,63 ten opzichte van de dollar. De benchmark tienjaars staatsobligatierente klom naar het hoogste niveau sinds december 2023.

There’s a high chance of a consecutive rate hike. Global inflation, interest rate, yield environment has shifted sufficiently over the past months to warrant more hawkishness instead of a one-and-then wait-and-see stance.

— Jeff Ng, Head of Asia Macro Strategy, Sumitomo Mitsui Banking Corp., Comment after the RBI decision

Inflatiedruk leidt tot bijgestelde prognoses

De consumenteninflatie bereikte in augustus 4,82% en kwam daarmee dichter bij de bovengrens van de 2% tot 6% tolerantieband van de centrale bank. Een zwak moessonseizoen vergroot de kans op hogere voedselprijzen, terwijl de zwakkere roepie de importprijzen opdrijft.

Malhotra wees op vroege signalen dat prijsdruk zich uitbreidt buiten voedsel, met een stijgende kerninflatie en meer items in de consumentenprijsindex die stijgingen laten zien. De bank verhoogde zijn inflatieprognose voor het jaar eindigend in maart 2027 naar 5,2% ten opzichte van de eerdere schatting van 5%.

Given the current conditions, rate cuts are off the table in the near term and policy action ahead can only be a rate hike or a pause, depending on the evolving conditions and the outlook.

— Sanjay Malhotra, Governor, Reserve Bank of India, Televised statement from RBI headquarters in Mumbai

Sterke groei biedt ruimte voor verkrapping

De economie groeide in het tweede kwartaal met 7,8%, meer dan de eerdere prognose van de centrale bank. De veerkrachtige binnenlandse vraag stelde beleidsmakers in staat prioriteit te geven aan inflatie en valutastabiliteit. De RBI verwacht nu een groei over het hele jaar van 7,1%, tegen de eerdere 6,7%.

Econoom Madhavi Arora van Emkay Global Financial Services rekent op in totaal 75 basispunten aan verhogingen in deze cyclus. Zij merkte op dat India beleggers mogelijk een hogere risicopremie moet bieden gezien de mondiale volatiliteit, hogere olieprijzen en lagere dollarinstromen.

Liquiditeitsbeheer ter ondersteuning van effectief beleid

De RBI heeft overtollige liquiditeit weggehaald na grotere dan verwachte instromen uit een deviezendeposito-regeling voor Indiërs in het buitenland. Het liquiditeitsoverschot bereikte in september een record van 11 biljoen roepie. De centrale bank verkocht vorige maand voor 1 biljoen roepie aan obligaties om contanten op te nemen.

Gaura Sengupta van IDFC First Bank verwacht verdere liquiditeitsmaatregelen, waarschijnlijk op korte termijn, om de overnight leenkosten in lijn te brengen met de nieuwe beleidsrente. Malhotra zei dat de bank de volatiliteit van de roepie zal blijven beheersen, terwijl de munt economische fundamentals mag weerspiegelen.