Rendementen 30-jarige Amerikaanse staatsobligaties stijgen naar hoogste niveau sinds 2004

Inflatiezorgen, stijgende olieprijzen en zware overheidsleningen drijven de leenkosten wereldwijd naar meerjarige toppen.

Het rendement op de langstlopende Amerikaanse staatsobligaties heeft het hoogste niveau in meer dan twintig jaar bereikt. Dit markeert de laatste fase in een wereldwijde daling van de obligatiemarkt, gedreven door zorgen over inflatie en stijgende overheidsschulden.

Een scherpe stijging van de olieprijzen op donderdag duwde het rendement op de 30-jarige Amerikaanse staatsobligatie naar 5,44 procent. Dat niveau is sinds 2004 niet meer voorgekomen. Ook Europese staatsobligaties noteerden hogere rendementen, terwijl Japanse rendementen piekten op het hoogste niveau sinds 1996 na de heropening van de markten na een feestdag.

Wereldwijde leenkosten dicht bij toppen van 2007

Het gemiddelde rendement op overheidsobligaties wereldwijd ligt net onder de 4 procent volgens de Global Aggregate Treasuries-index van Bloomberg. Dit is het hoogste niveau sinds 2007. De ontwikkeling onderstreept het einde van het tijdperk van ultralage rendementen, nu beleggers de inflatoire effecten van het conflict met Iran, de sterke Amerikaanse groei en de omvangrijke obligatie-uitgiften van overheden en grote bedrijven afwegen.

Marktpartijen wijzen op meerdere drukfactoren

“Het is zeldzaam dat obligaties zo’n beweging maken,” zei Dave Aspell, co-chief investment officer bij Mount Lucas Management LP, die shortposities aanhoudt in 10-jaarsobligaties in het Verenigd Koninkrijk, Duitsland, Canada, Japan en de VS. “De Fed heeft opnieuw de rente verhoogd, inflatie ligt duidelijk niet op het streefdoel. De economie presteert redelijk en er is veel overheidsuitgaven.”

Hogere leenkosten zorgen voor politieke uitdagingen voor Amerikaans president Donald Trump in aanloop naar de tussentijdse verkiezingen in november. De publieke onvrede over hoge hypotheekrentes en levensonderhoudskosten groeit. Trump heeft opgeroepen tot Amerikaanse rentes van “1 procent of lager” en bekritiseerde wat hij een “vijandige” Federal Reserve noemde na de recente renteverhoging.

Rendementstijgingen sinds begin van het conflict tussen VS en Iran

Het rendement op 2-jaars Amerikaanse staatsobligaties is sinds het begin van het conflict tussen de VS en Iran met meer dan 150 basispunten gestegen, terwijl 30-jaars rendementen met meer dan 80 basispunten omhooggingen. De pogingen van het ministerie van Financiën om de langetermijnleenkosten te drukken hebben beperkt effect gehad. Minister van Financiën Scott Bessent breidde het terugkoopprogramma van de overheid in augustus uit, maar de maatregel had weinig blijvend markteffect.

Een veiling van 5-jaars Amerikaanse schuld deze week noteerde het op een na slechtste resultaat ooit op een belangrijke maatstaf sinds 2018. Het trok het hoogste rendement sinds 2006 en benadrukte de fiscale druk nu Washington de rentelasten op ongeveer 40 biljoen dollar aan schuld moet beheren.

Kortere looptijden vertonen ook sterke stijging

Het rendement op 5-jaars Amerikaanse obligaties overschreed woensdag voor het eerst sinds 2007 de 5 procent. 10-jaars rendementen noteerden de grootste dagelijkse stijging sinds de tariefschok in april 2025. Sterke economische data en stijgende olieprijzen hebben handelaren ertoe gebracht meer te wedden op verdere renteverhogingen door de Federal Reserve.

Strategen bij JPMorgan Chase & Co. en KKR & Co. verwachten verdere stijgingen van de Amerikaanse rendementen. Ze wijzen op aanhoudende inflatie door energieprijzen, omvangrijke overheidsleningen en de mogelijkheid van verdere verkrapping door centrale banken.

Obligaties gedragen zich eigenlijk rationeel.

— Amy Xie Patrick, vermogensbeheerder bij Pendal Group, Reactie op marktomstandigheden

Internationale rendementen volgen Amerikaanse trend

Het Duitse 10-jaars rendement bereikte 3,57 procent, het hoogste sinds 2009. Japanse 10-jaars rendementen stegen met negen basispunten naar 3,15 procent. Wereldwijde staatsobligaties verloren dit jaar ongeveer 2,4 procent, waarmee een winst van 6,8 procent uit het voorgaande jaar werd weggevaagd, volgens de Bloomberg-index. De index noteerde woensdag de grootste eendaagse daling sinds mei, met een stijging van acht basispunten naar 3,99 procent.

De toegenomen volatiliteit maakt beleggers voorzichtiger om de markt te betreden, ook al maken hogere rendementen obligaties aantrekkelijker. De ICE BofA MOVE-index, die de volatiliteit op de Amerikaanse obligatiemarkt meet, bereikte woensdag het hoogste niveau sinds maart.