- Wereld
- Buitenland
- Binnenland
- Sport nieuws
    - Voetbal nieuws
    - Formule 1 nieuws
    - Wielrennen
    - Ajax nieuws
    - Feyenoord nieuws
    - PSV nieuws
- Economie
- Wetenschap
- Showbiz/Media
- Computer nieuws
- Gaming nieuws
    - PS4 nieuws
    - Xbox One nieuws
- Hardware nieuws

Agressieve maatregelen sinds 2013 remmen speculatie, maar laten onderliggende oorzaken zoals olieprijzen en kapitaaluitstroom onopgelost.

De Indiase roepie heeft wat terrein teruggewonnen nadat de Reserve Bank of India haar sterkste verdediging van de munt in meer dan tien jaar heeft ingezet. Het herstel geeft de roepie wat ademruimte, maar analisten waarschuwen dat de winst gepaard gaat met aanzienlijke neveneffecten die de toekomstige flexibiliteit kunnen beperken.

Centrale bank remt speculatie en spotinkoop

De Reserve Bank of India heeft speculatieve dollarkoop gericht en oliebedrijven opgedragen de spotmarkt te mijden voor hun aankopen. Deze stappen hebben de directe verkoopdruk op de roepie verminderd. Tegelijkertijd hebben ze de handelsactiviteit en hedging die de markt normaal tegen plotselinge bewegingen beschermen, dunner gemaakt.

De kernproblemen blijven onaangeroerd. Hoge olieprijzen, aanhoudende inflatie en voortdurende kapitaaluitstroom blijven op de munt drukken. De acties van de centrale bank hebben daarom tijd gekocht in plaats van de onderliggende zwakte op te lossen.

Liquiditeit droogt op en hedgingkosten stijgen

Delen van de valutamarkt vertonen nu sterk lagere volumes. Hedgingkosten zijn gestegen naar het hoogste niveau sinds 2016 en de rendementen op staatsobligaties hebben meer dan drie jaar hoge niveaus bereikt. De roepie boekte deze week een winst van 1,8 procent, de sterkste prestatie sinds april en de beste in de regio.

Termijncontracten weerspiegelen nog steeds verwachtingen van verdere verzwakking. Importeurs en banken blijven bescherming zoeken tegen een zwakkere roepie in de komende maanden, waardoor premies stijgen en ongebruikelijke prijsvorming in de forwardmarkt ontstaat.

De forwardmarkt is extreem ontwricht geraakt.

Analisten voorzien aanhoudende zwakte

Aaron Hurd, senior portfoliomanager voor valuta bij State Street Investment Management, verwacht dat de roepie over het komende jaar zal bewegen naar 99-100 per dollar vanaf de huidige niveaus rond 95. Veel van die beweging is al verwerkt in de forwardprijzen, waardoor hij voorlopig neutraal staat tegenover de munt.

Zonder een fundamentele verbetering van inflatie, reële rendementen of het bredere macrobeeld verwachten we dat deze druk uiteindelijk weer de kop opsteekt.

Banken verwachten rustiger zaken en zoeken duidelijkheid

Treasury-teams bij commerciële banken voorzien rustiger cliëntactiviteit in vreemde valuta en mogelijke verliezen op vastrentende posities in het oktober-decemberkwartaal. Anshul Chandak, hoofd treasury bij RBL Bank, beschreef de situatie als een waarbij banken op korte termijn pijn moeten accepteren voor stabiliteit op langere termijn.

We zullen vergif moeten slikken voor winst op de lange termijn.

De Reserve Bank of India heeft later verduidelijkt dat de beperkingen gericht zijn op derivaten die worden gebruikt voor hedging van valutarisico en de normale market-makingactiviteiten van banken niet beperken. Functionarissen bij verschillende banken hadden zorgen geuit over de impact op liquiditeit.

Beleggers letten op voorspelbaarheid en fiscale steun

Shamaila Khan van UBS Asset Management benadrukte het belang van een transparant kader dat efficiënte hedging en transacties mogelijk maakt. Hogere hedgingkosten verhogen al de vereiste rendementen op Indiase activa, hoewel het bedrijf zijn strategische allocatie niet heeft gewijzigd.

Guan Yi Low bij M&G Investments zei dat de vastberadenheid van de rbi de dollar-roepiekoers voorlopig rond 96 moet houden. Verdere obligatieaankopen zullen echter waarschijnlijk wachten tot de liquiditeit verbetert of het roepie-vooruitzicht opklaart. Zowel olieprijzen als kapitaalinstroom moeten stabiliseren voordat een duurzame ommekeer waarschijnlijk wordt.