Proces wegens handel met voorkennis tegen Segantii Capital Management in Hongkong eindigt met uitspraak in februari

Verdediging betwist beweringen dat Simon Sadler en Daniel La Rocca handelden op basis van vertrouwelijke details over het belang van Lone Pine Capital in Esprit Holdings

Een nauwlettend gevolgd proces wegens handel met voorkennis tegen Segantii Capital Management en oprichter Simon Sadler is vrijdag in Hongkong afgesloten nadat advocaten van de verdediging slotpleidooien hielden waarin zij betwistten dat het fonds en zijn voormalige handelaar bewust handelden op basis van niet-openbare informatie.

Proces draait om verkoop van aandelen Esprit Holdings in 2017

De 31-daagse procedure, die begin mei begon, onderzocht beschuldigingen dat Segantii Capital Management, Simon Sadler en voormalig handelaar Daniel La Rocca in 2017 voor meer dan 1 miljoen dollar aan aandelen Esprit Holdings verkochten nadat zij vertrouwelijke informatie hadden ontvangen van een sales trader van Merrill Lynch. De aanklagers stelden dat de informatie duidelijk maakte dat een grote aandeelhouder van plan was zijn positie te verlaten.

De districtsrechtbank van Hongkong heeft 11 februari vastgesteld als datum waarop rechter Josiah Lam het vonnis zal uitspreken. Bij veroordeling riskeren Simon Sadler en Daniel La Rocca gevangenisstraffen tot zeven jaar.

Segantii stopt na aanklachten

Weken nadat de toezichthouders in Hongkong in mei 2024 strafrechtelijke aanklachten hadden ingediend, kondigde Segantii Capital Management de sluiting aan van zijn hedgefondsactiviteiten, die ooit meer dan 6 miljard dollar beheerden. Daardoor verloren meer dan 140 medewerkers hun baan.

Belangrijke gebeurtenissen op 14 juni 2017

Op 14 juni 2017 ontving Daniel La Rocca een telefoontje van Merrill Lynch-sales trader Tony Psarianos over een onbekende aandeelhouder van Esprit Holdings die meer dan 190 miljoen aandelen wilde verkopen. Binnen enkele minuten identificeerde La Rocca de verkoper als Lone Pine Capital, dat zijn resterende belang van 10 procent in de in Hongkong genoteerde retailer wilde afstoten. Dat volume was meer dan zestig keer het gemiddelde dagelijkse handelsvolume van het aandeel op dat moment.

Segantii Capital Management verkocht later diezelfde dag meer dan een derde van zijn eigen belang in Esprit Holdings, een dag voordat Lone Pine Capital de blokverkoop afrondde.

Discussie over wall-crossing en wetenschap

De laatste week draaide om de vraag of de verdachten redelijkerwijs konden weten dat zij met voorkennis te maken hadden. De aanklagers voerden aan dat Simon Sadler en Daniel La Rocca profiteerden van tekortkomingen in de interne compliance van Merrill Lynch. De verdediging stelde daarentegen dat de informatie van de public-side sales trader geen voorkennis betrof en dat de verdachten geen reden hadden dergelijke details via dat kanaal te verwachten.

Psarianos en collega Anshul Trivedi verklaarden dat de gesprekken op 14 juni nog verkennend waren en dat de bank nog geen mandaat had gekregen van Lone Pine Capital. De verdediging wees op de beperkte belangstelling van beleggers voor de aanvankelijke korting van 5 procent die de Amerikaanse firma nastreefde en op miscommunicatie tussen handelsdesks die uiteindelijk de transactie op 15 juni mogelijk maakte.

Sadler als specialist in blokverkoop

Simon Sadler richtte Segantii Capital Management in 2007 op met 26 miljoen dollar. Het fonds groeide snel uit tot een belangrijke speler voor banken die aandelenverkopen in Azië regelden en concurreerde met grotere partijen als Marshall Wace en Jane Street Group.