Positief vooruitzicht van Moody’s wekt hoop op kredietopwaardering voor Zuid-Afrika

Bureau acht eerste ratingverhoging sinds 2009 mogelijk bij aanhoudende fiscale verbeteringen en schuldreductie

Zuid-Afrika staat mogelijk op een keerpunt voor zijn soevereine kredietrating, nu Moody’s Ratings aangeeft dat een opwaardering kan volgen op aanhoudende fiscale verbeteringen. Het bureau, dat momenteel een Ba2-rating hanteert twee notches onder investment grade, heeft de outlook in mei omgezet van stabiel naar positief na constatering van gestabiliseerde schuldniveaus en voortschrijdende hervormingen die groei bevorderen.

Fiscale koers hangt af van komende begrotingsherziening

Evan Wohlmann, vicepresident bij Moody’s, verklaarde tijdens een virtuele briefing dat een opwaardering haalbaar blijft mits de fiscale resultaten verder versterken. Hij benadrukte dat de beslissing afhangt van groeiend vertrouwen in het toekomstige pad van het kredietprofiel. Minister van Financiën Enoch Godongwana presenteert op 21 oktober de tussentijdse begrotingsherziening, waarbij verdere uitbreiding van het primaire begrotingsoverschot wordt verwacht dankzij stijgende inkomsten.

De schuld piekte op 87 procent van het bbp in het meest recente boekjaar. Moody’s basisscenario voorziet een geleidelijke daling naar 84 procent van het bbp tegen het einde van het decennium, geholpen door een licht hogere economische productie.

Groei-uitzicht verbetert na tien jaar zwakke expansie

De grootste economie van Afrika boekte de afgelopen tien jaar gemiddeld minder dan 1 procent groei per jaar. Structurele hervormingen beginnen nu resultaten te laten zien, volgens prognoses van Nedbank Group Ltd., dat uitgaat van een expansie van 1,9 procent over de komende twee jaar en mogelijk 2,5 procent in 2030.

Politieke risico’s beperkt ondanks verkiezingsdruk

De gemeenteraadsverkiezingen op 4 november kunnen de steun voor het African National Congress verder ondermijnen en druk uitoefenen op president Cyril Ramaphosa voorafgaand aan zijn geplande vertrek als partijleider eind volgend jaar en de algemene verkiezingen in 2029. Moody’s acht de kans op een beleidsomslag door de verkiezingscyclus desondanks laag.

We zien het risico van een beleidsomslag door de komende verkiezingscyclus als beperkt.

— Evan Wohlmann, Vice President, Moody’s, Virtuele mediabriefing

Wohlmann wees op de vorming van een coalitieregering in 2024, nadat het ANC zijn parlementaire meerderheid verloor door kiezersfrustratie over werkloosheid en dienstverlening, als bewijs van institutionele veerkracht.

Historische patronen wijzen op geleidelijke terugkeer naar investment grade

Gegevens van Moody’s tonen aan dat ongeveer 60 procent van de soevereine kredieten met een positieve outlook is opgewaardeerd. Het herstel van de investment-grade-status voor Zuid-Afrika zal naar verwachting veel tijd vergen. Tussen de eerste verlaging van Baa2 naar Baa1 in 2012 en de verdere afwaardering onder investment grade in 2020 lagen acht jaar.

Lucia Villa, senior vicepresident ratings bij Moody’s, merkte op dat downgradecycli historisch ongeveer twee keer zoveel ratingacties per jaar kennen als upgradecycli.

Tags bij dit artikel