Perpetual futures op blockchainplatforms signaleren verschuiving naar neutrale financiële infrastructuur

Joe Weisenthal reflecteert op hoe chains zoals Hyperliquid economisch nuttige instrumenten mogelijk maken voorbij cryptocurrencies en eerdere scepsis over blockchainnut uitdaagt

Joe Weisenthal, co-host van de Odd Lots-podcast en nieuwsbrief, heeft zijn langgekoesterde scepsis ten opzichte van blockchaintoepassingen los van Bitcoin herzien. In een recente editie erkent hij dat de technologie praktische waarde kan bieden als neutrale settlementlaag voor diverse financiële instrumenten, met name perpetual futures-contracten.

Van cypherpunk-idealen naar praktische neutraliteit

Weisenthal herinnert zich hoe hij vroege conferentietoespraken afwees die Bitcoin-speculatie loskoppelden van het onderliggende blockchainpotentieel. Hij zag Bitcoin aanvankelijk vooral door zijn cypherpunkwortels als een censuurbestendig, peer-to-peer-betalingssysteem zonder tussenpersonen. Gecentraliseerde databases konden al snel en goedkoop transacties afhandelen als partijen een tussenpersoon accepteerden, betoogde hij.

Een gesprek in 2024 met cryptoveteraan Austin Campbell veranderde dat perspectief. Campbell wees erop dat legacy financiële instellingen incompatibele technologiestacks gebruiken die weerstand bieden tegen unificatie op één gedeeld grootboek. Een blockchain zou daarentegen kunnen dienen als een geloofwaardig neutraal protocol voor transacties, zelfs zonder sterke censuurbestendigheid.

Stablecoins winnen terrein voor grensoverschrijdende en AI-gedreven betalingen

Weisenthal onderzoekt ook stablecoins, die hij ooit afwees vanwege hun prijsstabiliteit en extra tussenpersoonrisico’s. Er zijn inmiddels reële toepassingen ontstaan, waaronder goedkope internationale overboekingen. Programmeerbaarheid kan waardevol blijken voor AI-agenten die micropayments afhandelen of geautomatiseerde toegang tot betaalde databronnen regelen zonder handmatige accountaanmaak.

Hyperliquid richt zich op economisch nuttige instrumenten

Recente afleveringen belichten de snelle innovatie in handelsproducten, van getokeniseerde aandelen tot aan gebeurtenisgebonden ETF’s. Een opvallend voorbeeld is Hyperliquid, een blockchain beheerd door Hyperliquid Labs en oprichter en CEO Jeff Yan. Het platform geeft prioriteit aan instrumenten met een echt economisch doel en hanteert regels die low-value meme-tokens ontmoedigen.

Bloomberg volgt verschillende perpetual futures die op de chain zijn genoteerd, waaronder Brent crude, aandelen van SK Hynix en goud. Nieuwe tokens kunnen via periodieke Dutch auctions worden gelanceerd, maar deelnamekosten ontmoedigen spamuitgifte.

Mechanics van perpetual futures en bredere adoptie

Perpetual futures, of perps, hebben geen vervaldatum en vertrouwen op funding rates gekoppeld aan een oracle-prijsfeed. Wanneer het contract boven de oracle noteert, betalen longs de shorts; het omgekeerde gebeurt eronder. De structuur ontstond in cryptomarkten voor leveraged trading, maar leent zich natuurlijk voor traditionele activa.

Gesprekken in Chicago met CME Group-CEO Terry Duffy en DRW-CEO Don Wilson onderstreepten de aandacht van de sector voor deze producten. Terwijl gecentraliseerde beurzen al perps aanbieden, voegen blockchains een neutrale omgeving toe waar derden contracten kunnen uitgeven zonder platformvoorkeur.

Gevolgen voor legacy finance en toekomstige platforms

Weisenthal concludeert dat het argument ‘blockchain, niet Bitcoin’ meer gewicht kan hebben dan eerder werd toegedicht. Neutrale chains zouden uiteindelijk gevestigde emittenten, waaronder ETF-aanbieders, kunnen aantrekken om tokens uit te geven naast opties of prediction markets. De ontwikkeling staat nog in de kinderschoenen en legacy-instellingen nemen nog niet op grote schaal deel.