Pboc plant overnight reverse repo-rente als nieuwe hoofdbeleidsbenchmark

Gouverneur Pan Gongsheng signaleert verschuiving om openmarktoperaties af te stemmen op zwaar verhandelde overnight-rentes en normen van wereldwijde centrale banken

De People's Bank of China heeft aangegeven dat het zijn belangrijkste beleidsoperaties wil verplaatsen naar de overnight-tenor, waardoor de overnight reverse repo-rente de primaire benchmark wordt voor het sturen van de leenkosten op de markt.

Gouverneur schetst tijdpad voor operationele verschuiving

Pan Gongsheng, gouverneur van de People's Bank of China, zei tijdens het Financial Street Forum in Beijing dat de centrale bank zal onderzoeken of de kern-tenor van de openmarktoperaties kan worden verlegd naar overnight wanneer de omstandigheden dat toelaten. Zodra dat gebeurt, zou de overnight reverse repo-rente dienen als de belangrijkste beleidsrente, aldus lokale media die zijn uitspraken aanhalen.

Hij merkte op dat overnight-repos al dominant zijn in de handel op de interbancaire geldmarkt, waarbij de bijbehorende DR001-rente fungeert als het effectieve doelwit van de operaties van de bank. Het afstemmen van de operationele tenor op dit doelwit zou de sturing van de centrale bank op de korte-termijnrentes aanscherpen.

Marktrentes blijven stabiel na aankondiging

De overnight repo-rente bleef na de opmerkingen op 1,26 procent staan. De offshore yuan steeg 0,1 procent tot 6,6813 tegenover de dollar, terwijl de rendementen op de Chinese staatsobligaties met een looptijd van tien en dertig jaar vrijwel onveranderd bleven op respectievelijk 1,64 procent en 2,06 procent.

Overnight-instrument geïntroduceerd in juni breidt liquiditeitsopties uit

De People's Bank of China voegde in juni een overnight-tenor toe aan de openmarktoperaties, waardoor het scala aan kortlopende liquiditeitsinstrumenten werd uitgebreid. Die stap wekte verwachtingen dat de overnight-rente uiteindelijk de marktexpectaties directer zou verankeren dan de bestaande zeven-daagse reverse repo-rente.

Deze aanpak sluit aan bij de praktijk bij veel grote centrale banken wereldwijd, die hun beleidsoperaties richten op overnight-marktrentes om de leenkosten in de hele economie te beïnvloeden.

Recente rentetrends weerspiegelen overgangsverwachtingen

De overnight-leenkosten onder banken daalden in oktober onder 1,3 procent, het laagste niveau sinds mei, waardoor de spread ten opzichte van de zeven-daagse reverse repo-rente die op 1,4 procent staat, groter werd. Het overnight-instrument zelf heeft een rente van 1,25 procent die bij de introductie in juni werd vastgesteld.

Analisten schrijven de recente verzachting van de marktrentes toe aan de anticipatie op de overgang van het beleidsanker. De centrale bank heeft van juni tot en met september elke maand overnight reverse repo-operaties uitgevoerd, waarbij zowel de frequentie als de aangeboden volumes toenamen om aan de vraag rond maand- en belastingbetalingsperiodes te voldoen.

Tags bij dit artikel