Paramount Skydance start met obligatieverkoop van 44 miljard dollar voor overname Warner Bros. Discovery

Beleggersgesprekken beginnen voor het grootste fusie- en overnamefinancieringspakket van het jaar te midden van hoge staatsobligatierentes.

Paramount Skydance Corp. heeft de eerste fase van de financiering voor de overname van Warner Bros. Discovery Inc. ingezet met plannen om meer dan 44 miljard dollar aan obligaties uit te geven, zowel in dollars als in euro’s.

Bank of America Corp. en Citigroup Inc. organiseren maandag beleggersgesprekken om ongeveer 32 miljard dollar aan investment-grade schuldpapier en 12,4 miljard dollar equivalent aan high-yield obligaties te plaatsen, volgens ingewijden.

Structuur van de obligatie-emissie

Het bedrijf wil acht afzonderlijke tranches investment-grade dollarobligaties aanbieden met looptijden van twee tot veertig jaar. Aan de high-yield kant brengt Paramount Skydance een tweedelig eurodeel met looptijden van vijf en acht jaar naar de markt, plus drie dollartranches met looptijden van vijf, acht en tien jaar.

De eerste prijsindicaties voor de tienjarige high-yield dollarobligaties wijzen op een rendement in de lage 9 procent.

Breder financieringspakket en marktomstandigheden

De obligatieverkoop vormt het belangrijkste onderdeel van een financieringspakket van 52 miljard dollar, dat ook 7,5 miljard dollar aan leningen omvat die al door banken worden aangeboden. De staatsobligatierentes zijn gestegen naar het hoogste niveau in tientallen jaren door de spanningen tussen de Verenigde Staten en Iran, die de olieprijzen hebben opgedreven en druk uitoefenen op aandelen en obligaties.

Veel andere investment-grade emittenten hebben hun eigen obligatieplannen voor maandag uitgesteld vanwege de volatiele marktomstandigheden.

Juridische obstakels vorige week opgelost

Creditbeleggers verwachtten de grote transactie al maanden. Eerdere plannen om de obligaties en leningen rond halverwege het jaar te lanceren, liepen vertraging op door rechtszaken van twaalf staten en de Writers Guild of America. Schikkingen die vorige week werden bereikt, hebben de weg vrijgemaakt voor de financiering.

Omvang van de transactie en sluitingstermijn

Het high-yield deel zal het recente record van SoftBank Group Corp. overtreffen als de grootste corporate junkbondemissie ooit. Het investment-grade segment zou tot de vijf grootste emissies in zijn soort behoren.

Alle obligaties en leningen moeten woensdag worden geprijsd. Als de overname van 110 miljard dollar niet voor oktober wordt afgerond, moet Paramount Skydance aandeelhouders van Warner Bros. Discovery 7 miljoen dollar per dag betalen.

Oorsprong van de deal en concurrentiecontext

De overname, die in februari werd aangekondigd, maakte een einde aan een langdurige strijd waarin ook Netflix Inc. meedeed. Aandeelhouders van Warner Bros. Discovery stemden in april in met de transactie en het Amerikaanse ministerie van Justitie gaf in juni groen licht.

Tags bij dit artikel