Panmure Liberum-strateeg voorspelt einde ai-rally in 2028 met forse koersdalingen

Joachim Klement keert terug van optimistisch standpunt en wijst op uitgeputte kasstromen en stijgende leenkosten die hyperscaler-uitgaven kunnen ondermijnen.

Een vooraanstaande marktstrateeg bij Panmure Liberum heeft beleggers een duidelijke waarschuwing gegeven: het enthousiasme rond investeringen in kunstmatige intelligentie kan binnen twee jaar verdampen en mogelijk de scherpste aandelenverkoop sinds de financiële crisis van 2008 veroorzaken.

Klement past outlook aan na eerder optimistische visie

Joachim Klement, hoofd marktstrategie bij het Londense bedrijf, verwacht dat de door ai aangewakkerde rally plotseling stopt. Wereldwijde aandelenmarkten bereikten dit jaar nieuwe hoogtepunten op hoop van enorme uitgaven aan ai-datacenters en bijbehorende infrastructuur. Klements basisscenario wijst erop dat die vaart al in 2027 kan wegvallen.

“Mijn overtuiging is dat de ai-bubbel in 2027 of 2028 barst, dus ergens in de komende twee jaar,” aldus Klement. Hij benadrukte dat grote technologiebedrijven, de zogeheten hyperscalers, hun vrije kasstromen grotendeels hebben uitgeput terwijl ze te maken hebben met sterk gestegen rentelasten die extra lenen minder aantrekkelijk maken.

Bearish koersdoelen springen in het oog

Klements prognose voor de S&P 500 eind 2027 ligt op 5.000, een daling van 36 procent ten opzichte van de huidige niveaus. Die voorspelling is de meest pessimistische onder zeven door Bloomberg gevolgde strategen, wier consensus uitgaat van ongeveer 14 procent stijging. Hij verwacht ook dat Europa’s Stoxx 600 daalt naar 430 punten, een terugval van meer dan 30 procent.

De strateeg, die meer dan twintig jaar geleden begon bij UBS Group AG, was nog in september veel optimistischer. Toen voorspelde hij dat de S&P 500 eind volgend jaar 8.300 zou bereiken.

Inflatie en schuldenlasten leiden tot koerswijziging

Aanhoudende inflatie en de daaruit voortvloeiende stijging van leenkosten vormen de kern van Klements herziene visie. Schattingen van Bloomberg Intelligence tonen dat de kapitaaluitgaven van hyperscalers aan datacenters in 2026 kunnen oplopen tot meer dan 713 miljard dollar, meer dan een verdubbeling ten opzichte van het voorgaande jaar, voordat ze in 2027 iets afnemen. Die uitgaven hebben veel winstverwachtingen voor grote technologiebedrijven ondersteund.

Klement merkt op dat marktpartijen zich uitsluitend richten op winstgroei, vooral in de technologiesector, terwijl ze macro-economische en kredietrisico’s negeren. Zijn zorgen komen overeen met recente uitspraken van Rohit Sipahimalani, chief investment officer bij Temasek International, die eveneens een mogelijke ommekeer in de ai-handel als grote dreiging voor de wereldmarkten noemde.

Voorbereiding boven direct verkopen

Klement erkent dat zijn bearish oproep te vroeg kan komen en blijft relatief positief over Europese aandelen tot eind 2026, met een verwachte stijging van ongeveer 10 procent voor de Stoxx 600. Hij zegt nu al te willen waarschuwen voor risico’s die zich over zes tot negen maanden kunnen voordoen.

In plaats van cliënten direct te adviseren posities te verkopen, raadt de strateeg aan om noodplannen en monitoringsinstrumenten te ontwikkelen om het begin van een neergang te signaleren. Zijn belangrijkste signaal is een doorbraak onder het 200-daags gemiddelde van de S&P 500, waarna hij verschuiving naar defensieve sectoren zoals voeding, tabak en farmacie adviseert.

Wat ik mensen vertel is dat nu het moment is om je voor te bereiden. Nu is het moment om noodplannen te maken voor als de markt in een bearmarkt terechtkomt.

— Joachim Klement, Head of Market Strategy, Panmure Liberum, Interview with Bloomberg

Tags bij dit artikel