Obligaties Ecuador dalen na vervanging financiënminister Sariha Moya door Noboa

Bernardo Cordovez neemt uitgebreid ministerie over te midden van fiscale druk en El Niño-risico’s voor de verkiezingen in november.

De Ecuadoraanse staatsobligaties zetten hun daling voort nadat president Daniel Noboa onverwacht de lang dienende minister van Financiën Sariha Moya verving door een relatief onbekende ambtenaar. De stap verraste beleggers en vergrootte de zorgen over de fiscale stabiliteit in het Zuid-Amerikaanse land.

Plotselinge leiderschapswisseling leidt tot marktreactie

Obligaties die in 2039 aflopen daalden 2,3 cent tot 92,9 cent per dollar na een presidentieel decreet dat maandag werd uitgevaardigd. Bernardo Cordovez, die eerder voorzitter was van het bestuur van het staatsbedrijf Ecuadoriaans Instituut voor Sociale Zekerheid, leidt nu het recent uitgebreide ministerie van Economische en Productieve Ontwikkeling.

Noboa had nog maar enkele dagen eerder aangegeven dat Moya het land zou vertegenwoordigen op beleggersbijeenkomsten in New York tijdens de Algemene Vergadering van de Verenigde Naties. De abrupte verandering liet marktpartijen op zoek naar antwoorden.

Het is onbekend waarom ze Sariha Moya hebben vervangen. Maar met de fiscale onzekerheid en El Niño vlak voor de verkiezingen is het geen geruststellend nieuws.

— Ramiro Blazquez, strateeg, StoneX Securities, Reactie op de leiderschapswisseling

Moya leidde IMF-uitbreiding en terugkeer op de schuldmarkt

Moya leidde het ministerie van Financiën sinds april 2024 en was de tweede persoon die de functie bekleedde onder Noboa, die eind 2023 werd gekozen. Tijdens haar ambtstermijn verhoogde het Internationaal Monetair Fonds zijn financieringsprogramma van ongeveer 4 miljard naar 5 miljard dollar. Ze begeleidde ook een historische terugkeer naar de internationale schuldmarkten met een emissie van 4 miljard dollar in januari, de eerste in vijf jaar na een herstructurering tijdens de pandemie.

Uitgebreid ministerie krijgt direct te maken met tegenwind

In juni verkleinde Noboa zijn kabinet en breidde hij de verantwoordelijkheden van het ministerie van Financiën uit met buitenlandse handel, landbouw en toerisme. Het hernoemde ministerie van Economische en Productieve Ontwikkeling draagt nu een bredere taak bij een moeilijk moment.

Cordovez erft verschillende urgente uitdagingen. Hogere brandstofsubsidies zijn teruggekomen doordat het conflict rond Iran de dieselprijzen opdrijft. De binnenlandse olieproductie blijft dalen terwijl de raffinagecapaciteit de vraag niet kan bijhouden. Een krachtig El Niño-weerpatroon heeft al overstromingen veroorzaakt in de kustgebieden aan de Stille Oceaan, met dreiging voor infrastructuur en belangrijke exportproducten als garnalen en bananen. In de hooglanden brengt hetzelfde fenomeen droogterisico’s met zich mee die eerder tot wijdverbreide stroomuitval leidden door de grote afhankelijkheid van waterkracht.

Ecuador staat zeker aan de verliezende kant van de lijst van landen die mogelijk kwetsbaar zijn voor dit fenomeen.

— Gorky Urquieta, hoofd schuld opkomende markten, Neuberger Berman, Beoordeling van de impact van El Niño

Politieke kalender verhoogt de druk

Kiezers kiezen in november lokale en provinciale functionarissen. Het land blijft in de greep van een ernstige veiligheidscrisis die het tot een van de gewelddadigste landen in Zuid-Amerika maakt, en peilingen tonen veel onbesliste kiezers.

Barclays-strateeg Jason Keene heeft vorige week zijn oordeel over Ecuador naar beneden bijgesteld, met verwijzing naar stijgende subsidiekosten en de komst van El Niño tot het einde van het jaar. Ecuadoraanse obligaties zijn deze maand 4,5 procent gedaald, de op een na slechtste prestatie onder staatsobligaties van opkomende markten volgens een Bloomberg-index. Energieproblemen en politieke prikkels voor de verkiezingen maken fiscale consolidatie aanzienlijk moeilijker, aldus Keene.

Tags bij dit artikel