Nasdaq ondervindt weerstand tegen delistingsregel van 5 miljoen dollar van kleine Amerikaanse bedrijven

Beursvoorstel richt zich op volatiele microcaps maar krijgt kritiek omdat het legitieme binnenlandse bedrijven en hun toegang tot kapitaal bedreigt

Nasdaq's plan om bedrijven te verwijderen waarvan de marktwaarde 30 opeenvolgende dagen onder de 5 miljoen dollar blijft, heeft scherpe kritiek gekregen van kleine Amerikaanse bedrijven die stellen dat de maatregel legitieme binnenlandse ondernemingen oneerlijk straft in plaats van uitsluitend buitenlandse fraude te bestrijden.

Voorstel richt zich op volatiele penny stocks

De beurs introduceerde de regel in januari als onderdeel van bredere Amerikaanse inspanningen om manipulatieve handel in laaggeprijsde aandelen tegen te gaan, vooral die van bedrijven met een buitenlandse basis. Toezichthouders hebben gewezen op risico's van sociale media-hype die koersen opdrijft voordat promotors hun posities verkopen en andere beleggers met verliezen achterlaten. Het voorstel geldt voor alle bedrijven zonder specifieke landen te noemen, hoewel Nasdaq meer toezicht heeft gehouden op ondernemingen uit China en Azië.

Gegevens verzameld door Bloomberg tonen aan dat meer dan 190 aan Nasdaq genoteerde bedrijven momenteel op of onder het niveau van 5 miljoen dollar marktwaarde zitten. Ongeveer de helft is Amerikaans, terwijl ongeveer een derde in Azië is gevestigd. Bij goedkeuring zouden al deze bedrijven die dertig dagen onder de drempel vallen, onmiddellijk worden geschorst en mogelijk worden geschrapt, zonder verlengde respijtperiode.

Binnenlandse bedrijven uiten zorgen

Verschillende Amerikaanse bedrijven hebben de Securities and Exchange Commission laten weten dat de regel financiering zou ontmoedigen en bedrijven met van nature dunne handel en koersschommelingen die niets met manipulatie te maken hebben, zou schaden. De SEC heeft het voorstel vorige maand gepauzeerd om extra publieke reacties te verzamelen.

SeaStar Medical Holding Corp., een in Denver gevestigde ontwikkelaar van behandelingen voor kinderen met acute nierbeschadiging, heeft formele bezwaren ingediend. De financieel directeur, Michael Messinger, benadrukte dat het bedrijf echte producten levert aan ziekenhuizen.

Wij zijn een echt operationeel bedrijf dat een echt product levert aan ziekenhuizen, uiteindelijk om kinderlevens te redden. Wij zijn geen onbekende entiteit die mensen niet eens kunnen onderzoeken en die mogelijk overzee zit.

— Michael Messinger, Chief Financial Officer, SeaStar Medical Holding Corp., Brief aan de SEC

De marktwaarde van SeaStar is in het verleden kortstondig onder de grens gezakt en de aandelen bewegen vaak 20 procent of meer op één dag, aldus het bedrijf.

Cemtrex leidt formele uitdaging

Cemtrex Inc., een industrieel technologiebedrijf gevestigd op Long Island in New York, ging verder door de SEC te verzoeken de regel volledig te blokkeren. Bestuursvoorzitter Saagar Govil waarschuwde dat het verliezen van de notering de mogelijkheden om kapitaal op te halen zou afsnijden en banen voor de circa 300 werknemers van het bedrijf in gevaar zou brengen.

Het voelt alsof je een bot instrument gebruikt voor het probleem. Als het gaat om buitenlandse emittenten die het systeem misbruiken, zijn er waarschijnlijk preciezere instrumenten om dat op te lossen.

— Saagar Govil, Chief Executive Officer, Cemtrex Inc., Reacties aan toezichthouders

Vergelijkbare stappen bij andere beurzen

NYSE American stelde in maart een identieke drempel van 5 miljoen dollar voor, als manier om problematische handelspatronen aan te pakken die veel voorkomen bij de kleinste bedrijven. Minder dan twintig bedrijven op die beurs zouden worden getroffen. Beide voorstellen staan nog onder SEC-beoordeling.

Bewijs van manipulatie in sommige gevallen

Een Bloomberg-onderzoek naar microcap-IPO's sinds 2023 vond tekenen van hypecampagnes en scherpe koersbewegingen in ongeveer een kwart van de gevallen, meestal bij Aziatische bedrijven. Crashes van één of twee dagen hebben miljarden aan marktwaarde weggevaagd. Toezichthouders hebben het afgelopen jaar de handel in meer dan een dozijn kleine Aziatische bedrijven opgeschort.

Een voorbeeld dicht bij de drempel is Megan Holdings Ltd., een Maleisisch bedrijf in onderhoud van garnalenkwekerijen. Het aandeel kelderde in maart meer dan 90 procent in één dag. SEC-voorzitter Paul Atkins noemde het als illustratie van microcap-volatiliteit. Beleggers hebben later een rechtszaak aangespannen waarin ze onbekende manipulatie via een WhatsApp-groep claimen. Het bedrijf ontkent elke vorm van wangedrag.

Breder debat over eerlijke normen

Voorstanders waaronder Citadel Securities stellen dat de wijzigingen nodig zijn om markten te beschermen. Critici zeggen dat de botte afkapgrens echte startups in biotech, batterijen en andere sectoren dreigt te schaden die gewoon dun verhandeld worden. Advocaat Alexander McLean merkte op dat sommige cliënten fusies overwegen om een buffer boven de drempel te creëren, hoewel hij betwijfelde of dat de kernoorzaken van manipulatie aanpakt.

Tags bij dit artikel