MSCI stelt nieuwe criteria vast die Strategy Inc. mogelijk uitsluiten van wereldwijde indexen

Regels voor niet-operationele bedrijven die op 30 november ingaan, kunnen miljarden aan aandelenv erkoop forceren en het Bitcoin-treasury-model onder leiding van Michael Saylor onder druk zetten

MSCI Inc. heeft nieuwe classificatieregels ingevoerd die Strategy Inc. uiteindelijk uit zijn wereldwijde aandelenbenchmarks kunnen verwijderen. De maatregel dreigt gedwongen verkoop ter waarde van miljarden dollars te veroorzaken en de financieringsstrategie die ten grondslag ligt aan de grote Bitcoin-reserves van het bedrijf onder extra druk te zetten.

Nieuw kader richt zich op niet-operationele bedrijven

De indexaanbieder kondigde donderdag aan dat bedrijven die als niet-operationeel worden beschouwd, vanaf de sluiting van 30 november niet langer in aanmerking komen voor de MSCI Global Investable Market Indexes. Hoewel Strategy Inc. niet direct wordt verwijderd, creëren de aangepaste tests duidelijke obstakels die het bedrijf later kunnen diskwalificeren.

“MSCI zal het voorstel implementeren om niet-operationele bedrijven te definiëren en te classificeren als ongeschikt voor opname in de MSCI Global Investable Market Indexes, zoals uiteengezet in de consultatie die op 3 augustus 2026 is aangekondigd, met kleine aanpassingen,” aldus het bedrijf. Huidige leden moeten meerdere financiële toetsen doorstaan voordat uitsluiting plaatsvindt.

Marktreactie en mogelijke verkoopdruk

Het aandeel Strategy Inc. daalde 2 procent in de handel na sluiting na de aankondiging. Het bedrijf gaf geen direct commentaar. Analisten merken op dat het verliezen van de indexstatus vaak de investeerdersbasis verkleint die het aandeel moet aanhouden, wat automatische verkoop veroorzaakt bij fondsen die de benchmarks volgen.

JPMorgan berekende eerder dat verwijdering uit de MSCI-index alleen al 2,8 miljard dollar aan verkoop van aandelen Strategy Inc. zou kunnen veroorzaken, met nog eens 8,8 miljard dollar mogelijk als andere indexen hetzelfde pad volgen.

Indexinclusie is erg belangrijk voor een bedrijf als Strategy omdat het een vorm van programmatische, consistente aankoop biedt, van wekelijkse 401k-bijdragen tot de aandelenmarkt, tot beleggingsfondsen. Als een bedrijf uit een index wordt verwijderd, ondervindt het enige kortetermijnverkoopdruk doordat mensen die die index nabootsen posities liquideren.

— Brian Dobson, Managing Director for Disruptive Technology Research, Clear Street, Reactie op MSCI-besluit

Bitcoin-treasury-model krijgt nieuwe tegenwind

De mogelijke uitsluiting raakt de kern van de aanpak van Strategy Inc., die het voormalige softwarebedrijf pionierde door bijna 70 miljard dollar aan Bitcoin te accumuleren. Het model steunt op herhaalde kapitaalverhogingen via aandelen, schuld en andere effecten om verdere aankopen van digitale activa te financieren.

Vroeg succes kwam van het uitgeven van gewone aandelen boven de waarde van de cryptobezittingen. Die premie verdween door verwateringszorgen, waardoor het bedrijf overstapte op preferente aandelen. De vraag naar die instrumenten is ook afgekoeld, wat Strategy Inc. ertoe bracht goedkeuring van beleggers te vragen voor dagelijkse dividendbetalingen op het preferente aandeel.

Het wordt voor hen moeilijker om het aandeel te verkopen en hun hele machine te laten draaien waarmee ze meer Bitcoin kopen. Het toont aan dat deze digitale-asset-treasurybedrijven niet echt als echte bedrijven worden gezien en het is voor mij niet verrassend dat sommige van de meer gerespecteerde en schaalbare indexen hun klanten niet willen blootstellen aan iets met zoveel volatiliteit.

— Alexander Blume, CEO, Two Prime, Reactie op MSCI-regels

Saylor bagatelliseert impact van indexbesluit

Michael Saylor heeft de betekenis van eventuele MSCI-maatregelen geminimaliseerd. In een recent Bloomberg TV-interview beschreef hij de indexaanbieder als beheerder van slechts een “de minimis” hoeveelheid kapitaal en beschuldigde hij het bedrijf van het toepassen van “prejudiciële waarden” op digitale activa. Hij noemde de mogelijke uitsluiting een “waardebepaling” die een ongunstig precedent schept.

Tags bij dit artikel