Mexicaanse bedrijven boeken recordverkoop lokale obligaties bij dalende rentes

Uitgifte door niet-banken bereikt 234,8 miljard peso tot september, 14 procent hoger en hoogste sinds 2004.

Mexicaanse niet-bankbedrijven geven schuldpapier uit op de binnenlandse markt in een tempo dat al twee decennia niet meer is gezien. Lagere financieringskosten, aanstaande aflossingen en een groeiende groep lokale institutionele beleggers stuwen de toename.

Uitgifte op hoogste niveau sinds 2004

Langlopende plaatsingen door niet-bankbedrijven bereikten 234,8 miljard peso, omgerekend ongeveer 13 miljard dollar, in de eerste negen maanden van het jaar. Cijfers van Banorte laten zien dat het totaal 14 procent hoger ligt dan in dezelfde periode vorig jaar en het hoogste jaarvolume markeert sinds de bank de cijfers in 2004 begon bij te houden.

De uitstaande voorraad bedrijfsobligaties op de lokale markt bedraagt nu 1,4 biljoen peso. De activiteit nam vorig jaar af doordat bedrijven terughoudend waren door handelsspanningen en geopolitieke risico’s.

Beleggersvraag maakt scherpere prijzen mogelijk

Yazmín Matus, adjunct-directeur debt markets bij VALMEX Casa de Bolsa, zegt dat beleggers grote belangstelling tonen voor de nieuwe emissies. In veel gevallen konden emittenten gunstigere voorwaarden bedingen dan aanvankelijk verwacht.

We merken een grote openheid bij beleggers voor deze plaatsingen.

— Yazmín Matus, adjunct-directeur debt markets, VALMEX Casa de Bolsa, Interview met Bloomberg

Grote deals sluiten met betere voorwaarden dan verwacht

Recente transacties onderstrepen de verbeterde omstandigheden. De nationale elektriciteitscommissie CFE haalde 20 miljard peso op, terwijl een dochteronderneming van zuivelproducent Grupo Lala 9 miljard peso plaatste. Beide deals werden respectievelijk 35 en 25 basispunten scherper geprijsd dan de initiële guidance.

Groeiend institutioneel kapitaal verdiept de markt

René Robles, directeur en creditanalist bij Moody’s Local Mexico, merkt op dat de snelle uitbreiding van pensioenfondsen en verzekeraars de capaciteit van de markt voor grote emissies heeft vergroot. Hij wijst op recente grote plaatsingen, waaronder die van staatsoliebedrijf Petroleos Mexicanos, als bewijs van grotere diepgang.

Vroeger was het moeilijk om bijvoorbeeld 10 miljard peso uit te geven in Mexico, maar dat is nu niet meer het geval. Het is een positief signaal dat bedrijven de marktdiepte beginnen te vinden waarnaar ze op zoek zijn.

— René Robles, directeur en creditanalist, Moody’s Local Mexico, Interview met Bloomberg

Niet alle deals halen volledige doelstellingen

De markt blijft selectief. De Mexicaanse krediettak van MercadoLibre Inc. mikte op 5 miljard peso maar plaatste uiteindelijk 3,75 miljard peso. Het bedrijf zei tevreden te zijn met het resultaat en benadrukte de sterke belangstelling van lokale pensioenfondsen, verzekeraars, ontwikkelingsbanken en andere institutionele kopers.

Momentum naar verwachting aanhoudend

Banorte-analist Gerardo Valle zei dat het sterke tempo zich naar verwachting doorzet in de laatste maanden van het jaar. Zware aflossingen en gebruikelijke seizoenspatronen houden de activiteit naar verwachting hoog. Vastgoedbeleggingsfonds Fibra Educa heeft al aangegeven obligaties uit juni te willen heropenen, terwijl extra grote deals worden verwacht van Fondo Especial para Financiamientos Agropecuarios en Toyota Financial Services Mexico.