Merlin Entertainments private leningen noteren met premie dankzij Britse onderpanden

Nieuwe senior secured faciliteiten noteren rond pari terwijl bestaande obligaties dalen naar distressed niveaus voor uitgifte eind dit jaar

Merlin Entertainments Ltd. ondervindt sterke vraag naar de aankomende private leningen, waarbij credit traders bij grote banken en brokers prijzen rond 101 cent aangeven voor zowel de euro- als de dollartranche.

Nieuwe leningen bieden extra claims op belangrijke Britse attracties

De tranches van €418 miljoen en $396 miljoen, die naar verwachting eind dit jaar worden geprijsd en uitgegeven, staan gelijk in rang met andere senior secured debt. Ze bevatten bovendien extra zekerheid over belangrijke Britse activa, waaronder de London Eye en andere Britse eigendommen die cash genereren, volgens ingewijden.

Deze structuur kan het herstelpotentieel voor houders in een default- of herstructureringsscenario verbeteren ten opzichte van bestaande effecten.

Bestaande obligaties noteren op distressed niveaus

Daartegenover is de €700 miljoen secured obligatie van Merlin Entertainments Ltd. met vervaldatum juni 2030 gedaald naar ongeveer 66 cent. De koers is sinds de aankondiging van het herfinancieringsplan op 10 september met circa 14 cent gedaald, blijkt uit Bloomberg-gegevens.

Herfinanciering richt zich op unsecured debt die volgend jaar vervalt

De nieuwe leningen dienen ter herfinanciering van $830 miljoen aan unsecured obligaties die in 2027 aflopen. Een kleine groep fondsen verschaft het kapitaal, met enige ruimte voor bestaande kredietverstrekkers om deel te nemen. De faciliteiten worden genoteerd op “if and when issued”-basis.

Bedrijf kampt met winstdruk en stijgende kosten

De herfinanciering vindt plaats terwijl de eigenaar van Legoland te maken heeft met zwakkere resultaten en hogere kosten. In de Britse markt heeft afnemend consumentenvertrouwen de bezoekersaantallen bij diverse attracties gedrukt, blijkt uit de meest recente kwartaalcijfers van het bedrijf.

Woordvoerders van Merlin Entertainments Ltd., Barclays Plc en Market Securities LLC wilden niet reageren op de indicatieve prijzen.