Kristina Hooper van Man Group waarschuwt voor stijging treasury-rendementen als bedreiging voor ai-uitgaven en consumenten

Hoofdmarkstrategie zegt dat hogere leenkosten de belangrijkste drijfveren van de Amerikaanse groei kunnen ondermijnen door fiscale druk

Kristina Hooper, chief market strategist bij Man Group Plc, heeft een scherpe waarschuwing afgegeven dat de sterke stijging van de rendementen op langlopende treasuries de twee belangrijkste pijlers van de Amerikaanse economische groei kan ondermijnen: zware uitgaven aan kunstmatige intelligentie en huishoudelijke consumptie.

Stijging rendementen verhoogt drempel voor ai-rendementen

In een interview met Bloomberg Television merkte Hooper op dat de leenkosten zijn gestegen naar meerjarige hoogtepunten, waarbij het 30-jaars treasury-rendement bijna 5,6 procent nadert en de 10-jaars note boven de 5,25 procent uitkomt na een stijging van meer dan 100 basispunten dit jaar. Ze suggereerde dat het 10-jaars rendement tegen het einde van het jaar 5,5 procent zou kunnen bereiken.

Hogere rentes verhogen de rendementsdrempel voor ai-projecten, die al voor een hoge lat staan, zei ze. Tegelijkertijd volgen de 10-jaars rendementen de hypotheekrentes en andere vormen van consumentenkrediet op de voet, waardoor huishoudbudgetten onder druk komen te staan.

Something has to give.

— Kristina Hooper, Chief Market Strategist, Man Group Plc, Bloomberg Television interview

Fiscale zorgen drijven de verkoopgolf op de obligatiemarkt

Hooper verwierp het idee dat de stijging van de rendementen simpelweg wijst op robuuste economische data. In plaats daarvan wees ze op aanhoudende inflatiedruk, vragen over de houdbaarheid van de overheidsfinanciën en de hoge Amerikaanse tekort-quotiënt als belangrijkste factoren achter de uitverkoop op de treasurymarkt.

Zelfs als de redenen voor hogere rendementen gerechtvaardigd lijken, valt de snelheid van de beweging aan de lange kant op als ongebruikelijk, voegde ze eraan toe, samen met het historisch hoge niveau van de overheidsschuld.

What is abnormal is how dramatically fast yields have gone up on the long end. Also what’s a historical anomaly is how high our government debt load is.

— Kristina Hooper, Chief Market Strategist, Man Group Plc, Bloomberg Television interview

Datareleases kunnen druk op de fed vergroten

Haar opmerkingen komen voorafgaand aan een drukke week met economische indicatoren die mogelijk tekenen van veerkracht in de economie zullen bevestigen. Economen verwachten dat het banenrapport van september zal laten zien dat werkgevers ongeveer 90.000 banen hebben toegevoegd terwijl het werkloosheidspercentage op 4,1 procent bleef, wat de Federal Reserve mogelijk op een strakker beleidspad houdt na de recente renteverhoging.

Een p-vormige economie benadrukt concentratie van welvaart

Hooper introduceerde een nieuwe analogie voor het ongelijke herstel en beschreef een “P-shaped” economie om de zware concentratie van nettovermogen aan de bovenkant van de verdeling te benadrukken. Deze dynamiek heeft een welvaartseffect veroorzaakt door stijgende aandelenkoersen dat de consumentenuitgaven heeft ondersteund, merkte ze op.

Elke ommekeer in aandelen zou daarom de uitgaven hard kunnen raken, omdat een groot deel van de recente consumptie uit dat bovenste segment van het inkomensspectrum komt.