Kredietrisico SpaceX bereikt recordhoogte na berichten over 40 miljard dollar Nvidia-chipfinanciering

Credit default swaps stijgen en obligaties dalen terwijl het bedrijf een enorme schuldendeal voor AI-infrastructuur verkent

SpaceX ondervindt toenemende druk op de kredietmarkten nadat berichten naar buiten kwamen dat het bedrijf in vroege besprekingen is om 40 miljard dollar te verkrijgen voor een grote aankoop van chips van Nvidia Corp.. Het nieuws veroorzaakte een scherpe stijging in maatregelen van het kredietrisico van het bedrijf en duwde zijn bestaande obligaties lager in de secundaire handel.

Credit default swaps klimmen naar nieuw hoogtepunt

Vijfjarige credit default swaps gekoppeld aan SpaceX-schulden stegen met maximaal 16,2 basispunten tot rond 197,1 basispunten, het hoogste intraday-niveau sinds de actieve handel in juni begon. De stijging weerspiegelt groeiende voorzichtigheid bij investeerders over de omvang en snelheid van mogelijke nieuwe leningen.

Op de secundaire markt voor investment-grade obligaties verbreedden de spreads op de 5,875 procent obligaties van het bedrijf die in 2036 aflopen met 12 basispunten tot 200 basispunten. Dat is hoger dan de spread van 140 basispunten waarmee de notes in juni werden uitgegeven als onderdeel van een schuldpakket van 25 miljard dollar.

Analisten wijzen op zorgen over schuldenlast

Dit gaat vooral over hoeveel schuld SpaceX toevoegt en hoe snel. Om investeerders aan te trekken voor significante extra schuld, zou het bedrijf een hogere yield moeten bieden. Daardoor moeten de bestaande obligaties nu in prijs dalen zodat hun yields in lijn blijven met wat de nieuwe obligaties waarschijnlijk zullen betalen.

— Tony Trzcinka, Portfolio Manager, Impax Asset Management, Reacties op SpaceX-financieringsberichten

De voorgestelde financiering zou tot de grootste schuldendeals behoren die verband houden met de lopende AI-uitbreiding. Berichten geven aan dat ongeveer 10 miljard dollar uit bankleningen zou kunnen komen en 30 miljard dollar uit investment-grade obligaties, waarbij Apollo Global Management Inc. de leiding heeft. De transactie bevindt zich nog in een vroeg stadium en wordt niet voor 2027 verwacht, waardoor de mogelijkheid open blijft dat er geen deal komt.

Breder AI-infrastructuur lenen versnelt

De mogelijke SpaceX-verhoging past in een veel grotere stijging van het lenen in de technologiesector. Hyperscalers, datacenters en andere AI-gerelateerde projecten hebben dit jaar al ongeveer 370 miljard dollar opgehaald op de investment-grade en high-yield obligatiemarkten, een scherpe stijging ten opzichte van ongeveer 125 miljard dollar over heel 2025.

Dit is een ongekende schuldenaanbod zonder echt einde in zicht. De wereld heeft nog nooit een infrastructuuruitbreiding als deze gezien. Dit is groter dan de spoorwegen omdat het wereldwijd en tegelijkertijd gebeurt.

— Sal Naro, Chief Investment Officer, Coherence Credit Strategies, Bloomberg News-interview over AI-schulden

Andere technologie- en media-uitgevers zagen spreads die dag ook verbreden. Notes van Meta Platforms Inc. en Skydance Corp. bewogen beide breder te midden van de bredere marktreactie op zware AI-gerelateerde leningsplannen.

Door Musk gelinkte AI-uitbreiding gaat in rap tempo door

De financieringsgesprekken komen terwijl Elon Musks xAI-bedrijf doorgaat met Colossus 2, een AI-computingcluster in de Memphis-regio. Musk heeft onlangs plannen uiteengezet die het huidige aantal Nvidia-chips tegen het einde van het jaar meer dan zouden kunnen verdubbelen, inclusief honderdduizenden extra GB300-chips die de komende weken en maanden worden geleverd.

Nvidia hield per 30 juni ongeveer 1,5 procent van de SpaceX-aandelen, een belang ter waarde van ongeveer 21 miljard dollar tegen recente slotkoersen. De betrokkenheid van de chipmaker benadrukt de nauwe banden tussen grote AI-spelers en de financieringsbehoeften die de huidige schuldmarkten aandrijven.