Kredietrisico-indicatoren techbedrijven bereiken nieuwe records voor ai-obligatieverkopen

Meta, SpaceX en Oracle leiden stijging in credit default swaps terwijl beleggers zich voorbereiden op omvangrijke schuldemissies na de winstcijfers.

Indicatoren die het kredietrisico van toonaangevende technologiebedrijven volgen, bereikten dinsdag nieuwe pieken. Beleggers maken zich zorgen dat een golf van komende obligatieverkopen de al gespannen schuldmarkten kan overbelasten.

Meta Platforms Inc. en SpaceX behoren tot de eerste in de groep die deze week hun winstcijfers publiceren. Marktpartijen zullen nauwlettend letten op eventuele updates over kapitaaluitgaven en plannen rond kunstmatige intelligentie. Omdat techbedrijven hun prognoses herhaaldelijk naar boven bijstellen, verwachten schuldbeleggers aanhoudende leningen om de lopende ai-uitbreiding te financieren, aldus Lotfi Karoui, multi-asset credit strategist bij Pacific Investment Management Co.

Oracle en Meta credit swaps bereiken recordniveaus

Credit default swaps gekoppeld aan Oracle Corp., die algemeen worden gezien als een belangrijke indicator van ai-gerelateerd schuldrisico, bereikten een record van 343 basispunten, volgens ICE Data Services. Een vergelijkbare maatstaf voor Meta vestigde eveneens een nieuw hoogtepunt en steeg met 6,3 basispunten tot 114,8 basispunten vlak voor de publicatie van de cijfers op woensdag.

We hebben nog geen soort van landingszone gevonden voor het niveau van schuldemissies dat de markt moet absorberen. Er bestaat nog steeds een breed scala aan schattingen over hoeveel schuldkapitaal deze uitbreiding uiteindelijk zal verbruiken.

— Lotfi Karoui, multi-asset credit strategist bij Pacific Investment Management Co., Interview dinsdag

Globale ai-leningen al hoger dan 450 miljard dollar dit jaar

Bedrijven wereldwijd hebben dit jaar al meer dan 450 miljard dollar opgehaald om initiatieven rond kunstmatige intelligentie te ondersteunen, blijkt uit gegevens van Bloomberg. Zodra de resultaten zijn gepubliceerd en de blackout-periodes voorbij zijn, zullen veel techgroepen naar verwachting terugkeren naar de markt met omvangrijke emissies.

Obligatiehouders zijn begonnen met het verminderen van bestaande posities om zich voor te bereiden op mogelijke grote nieuwe aanbiedingen. Dealers kochten maandag ongeveer 451 miljoen dollar aan hyperscaler-obligaties, de grootste netto-aankoop sinds half september, volgens analisten van Bank of America Corp. De activiteit weerspiegelt waarschijnlijk dat beleggers posities afbouwen vanwege zorgen over het aanbod.

Meta zal naar verwachting weer Amerikaanse dollar-obligaties uitgeven

Beleggers verwachten dat Meta de komende dagen obligaties zal uitgeven, waarmee een pauze van meer dan twee maanden in Big Tech-emissies in Amerikaanse dollars wordt beëindigd. SpaceX voert afzonderlijk gesprekken om 40 miljard dollar op te halen voor chipaankopen bij Nvidia Corp.

Toen Meta in april voor het laatst Amerikaanse obligaties verkocht, liet het beleggers weten dat het tot minstens het vierde kwartaal niet meer naar de markt zou komen. Die richtlijn heeft ertoe geleid dat velen verse emissies later dit jaar verwachten om de stijgende ai-investeringen te financieren. Het bedrijf publiceert de resultaten over het derde kwartaal op 21 oktober, eerder dan de gebruikelijke timing eind oktober, wat volgens sommigen meer ruimte biedt voor een emissie na de cijfers en vóór de Amerikaanse verkiezingen in november.

Handelsvolume in hyperscaler-CDS stijgt bijna 700 procent

Agressieve ai-uitgaven en recordleningen hebben de aandacht opnieuw gevestigd op het onderwerp en de vraag naar kredietbescherming doen toenemen. Risicovollere namen in de sector, waaronder CoreWeave Inc., ondervinden extra druk.

Het handelsvolume in credit default swaps van de tien grootste hyperscalers en chipmakers steeg met 691 procent tot een record van 140 miljard dollar tot en met september, volgens Barclays Plc credit strategist Jigar Patel. Dat is een stijging ten opzichte van ongeveer 17,7 miljard dollar in dezelfde periode vorig jaar.

Nu ai-gerelateerde emissies en financieringsbehoeften blijven groeien, worden beleggers zich bewuster van gecorreleerde blootstellingen aan wat voorheen als afzonderlijke kredieten werd gezien.

— Steven Kohlenstein, fixed income portfolio manager bij T. Rowe Price

SpaceX-CDS ook naar intraday-highs

SpaceX publiceert dinsdag na sluiting van de beurs zijn cijfers. Vijfjaars-credit default swaps op de schuld stegen dinsdag vroeg tot 242 basispunten, een intraday-record, volgens ICE-gegevens. De swaps begonnen in juni met actieve handel rond 111 basispunten.

Macro-economische onzekerheid, hoge mondiale rentetarieven en vragen over mogelijke verschuivingen in de Amerikaanse politieke steun voor de sector hebben de recente emissies onder druk gezet. De laatste grote Amerikaanse tech-obligatieverkoop kwam in augustus van Alphabet. Veel deelnemers verwachten nu dat de activiteit na de verkiezingen in november zal toenemen en in 2027 verder zal versnellen.

Tags bij dit artikel