Kredietmarkten signaleren verliezers in datacenters na Democratische midterm-zege

High-yield obligaties voor AI-projecten verzwakken terwijl kredietrisico voor hyperscalers afneemt door verwachte bouwvertraging.

Kredietmarkten zijn begonnen winnaars en verliezers in de datacentersector te onderscheiden na een Democratische overwinning bij de recente Amerikaanse midtermverkiezingen. Beleggers passen hun posities aan nu er politieke weerstand tegen snelle groei van AI-infrastructuur opduikt in belangrijke staten.

High-yield obligaties voor datacenters openen zwakker

Obligaties gekoppeld aan datacenter-exploitanten waaronder Galaxy Digital, Cipher Digital, CoreWeave en SE Cosmos noteerden lager nadat de nieuw gekozen Democratische gouverneur van Texas Gina Hinojosa een onmiddellijk moratorium voorstelde op nieuwe AI-gerelateerde ontwikkeling. Vergelijkbare Democratische overwinningen in gouverneursraces in Georgia, Ohio en Pennsylvania doen vermoeden dat ongeveer de helft van de geplande AI-datacenterprojecten landelijk te maken kan krijgen met strengere lokale controle.

Publieke tegenstand blijft sterk. Een Gallup-peiling eerder dit jaar toonde aan dat zeven op de tien Amerikanen zich zouden verzetten tegen datacenterbouw in hun gemeenschappen. Steph Choe, high-yield strateeg bij Citigroup, merkte op dat enige politieke tegenstand was voorzien maar sneller kwam dan verwacht.

We’re just seeing the headwinds a lot sooner than people might have expected.

— Steph Choe, high yield strategist at Citigroup, Comment on data center bond performance

Kredietrisico voor hyperscalers verbetert

Daarentegen daalden de kosten voor kredietbescherming bij grote technologiebedrijven, de zogeheten hyperscalers, woensdag. De risicobereidheid nam toe nadat de verkiezingen de controle over het Congres naar de Democraten verschoven. Een mogelijke vertraging in de bouw van datacenters kan het toekomstige aanbod aan obligaties beperken en zorgen over hoge kapitaaluitgaven in de sector verminderen.

De kosten van bescherming tegen wanbetaling op schulden van Meta Platforms Inc. daalden met 8,7 basispunten tot rond de 110 basispunten op de credit default swap-markt, volgens ICE Data Services. Het bedrijf had dinsdag dollarobligaties verkocht en bood woensdag euro-obligaties aan.

Tech-emissies en marktspreads

De spreads op hoogwaardige Amerikaanse technologieschulden ten opzichte van de bredere markt waren opgelopen tot het hoogste niveau sinds 2003 door de grote emissievolumes. Naast Meta Platforms Inc. waren recente verkopers onder meer Alphabet Inc., Microsoft Corp. en Oracle Corp.. Bredere maatstaven voor kredietrisico in zowel investment-grade als high-yield bedrijfsobligaties verbeterden samen met een post-election rally in technologiesaandelen.

SpaceX- en Tesla-aandelen dalen

Elders bleven de kosten om SpaceX-schulden over vijf jaar tegen wanbetaling te beschermen vrijwel onveranderd. Aandelen van zowel SpaceX als Tesla Inc. daalden nadat Elon Musk, die beide bedrijven leidt, zich publiekelijk achter Republikeinse kandidaten schaarde.