- Wereld
- Buitenland
- Binnenland
- Sport nieuws
    - Voetbal nieuws
    - Formule 1 nieuws
    - Wielrennen
    - Ajax nieuws
    - Feyenoord nieuws
    - PSV nieuws
- Economie
- Wetenschap
- Showbiz/Media
- Computer nieuws
- Gaming nieuws
    - PS4 nieuws
    - Xbox One nieuws
- Hardware nieuws

Rendementen op rommelobligaties bereiken hoogste niveaus sinds 2025 terwijl leenkosten voor investment-grade schulden stijgen, wat de controle van de Federal Reserve op inflatie onder nieuw leiderschap op de proef stelt

De kosten voor bedrijfskrediet stijgen eindelijk op een betekenisvolle manier, waarmee een periode van ongebruikelijke veerkracht voor Amerikaanse bedrijven eindigt die hen had beschermd tegen de agressieve renteverhogingen van de Federal Reserve. CoreWeave Inc. zag de obligatiekoersen recent dalen, waardoor de rendementen op de 2032-notes opliepen tot wel 15 procent, terwijl de bredere rendementen op junk debt en investment-grade schuld pieken bereikten die sinds 2025 en 2023 niet meer waren gezien.

Veerkrachtige winsten maskeerden de echte impact van hogere rentes

Amerikaanse bedrijven hadden grotendeels de pijn van de hoge rentetarieven vermeden dankzij goedkope financiering die tijdens de pandemie was afgesloten. Velen hadden ultra-lage kosten vastgelegd die balansen beschermden, ook toen de centrale bank vanaf 2022 de rentes verhoogde. De bedrijfswinsten groeiden aanzienlijk terwijl de netto rentelasten slechts bescheiden toenamen.

Cijfers van het Bureau of Economic Analysis laten zien dat bedrijven tot eind 2022 netto profiteerden van de verwachtingen rond renteverhogingen. In de daaropvolgende vijf jaar stegen de netto rentekosten met ongeveer 86 miljard dollar, terwijl de winst voor belastingen van niet-financiële bedrijven met circa 1,2 biljoen dollar toenam tot ongeveer 2,7 biljoen dollar.

CoreWeave legt kwetsbaarheden in de AI-gedreven krediethausse bloot

CoreWeave Inc. illustreert de risico’s het duidelijkst. Het bedrijf is afhankelijk van herhaalde toegang tot de schuldmarkten om aankopen van AI-chips en de bouw van datacenters te financieren die het onder langlopende contracten verhuurt. De obligaties en aandelen van het bedrijf daalden vorige week scherp te midden van stijgende Treasury-rendementen en een rapport van Gartner Inc. dat vraagtekens plaatst bij de vraag of AI-omzet de geplande investeringen kan dragen.

Vergelijkbare druk doet zich voor bij andere grote technologiebedrijven. Oracle Corp., Alphabet Inc. en Meta Platforms Inc. kregen allemaal te maken met hogere leenkosten nu de Treasury-rendementen stijgen en beleggers meer compensatie eisen voor kredietrisico. Aanhoudende begrotingstekorten van bijna 6 procent van het bbp maken scherpe dalingen van die rendementen onwaarschijnlijk.

Vervalmuur nadert terwijl beleidsmakers volgende stappen overwegen

Ongeveer een kwart van de emittenten in de Bloomberg US High Yield-index heeft obligaties die de komende één tot drie jaar aflopen, een niveau dicht bij het record. De grootste herfinancieringsdruk komt in 2028. Hoogwaardige leners staan voor een beter beheersbare aanpassing, hoewel duurder kapitaal minder winstgevende projecten kan schrappen terwijl AI-initiatieven met hoog rendement doorgaan.

Fed-functionarissen onder de nieuwe voorzitter Kevin Warsh hervatten in september de renteverhogingen. De doorwerking van het beleid via de bedrijfskredietmarkten was jarenlang verstoord, mede door grote vermogenswinsten van huishoudens en omvangrijke begrotingstekorten die de vraag ondersteunden.

Geleidelijke verkrapping aanbevolen om verstoring kredietmarkt te voorkomen

Een gematigde aanpak blijft essentieel. Het beleidstarief op 3,75 tot 4 procent handhaven tijdens de oktobervergadering geeft tijd om te beoordelen hoe de kredietmarkten reageren nu het lang slapende kanaal van bedrijfskrediet weer actief is. Een ongeordende verbreding van spreads zou de vervalmuur van 2028 kunnen omzetten in een bron van wijdverbreide herfinancieringsstress.