Kerninflatie Tokio stijgt naar 2,7 procent in september en versterkt vooruitzichten op renteverhoging BOJ

Tijdelijke subsidies verdwijnen terwijl onderliggende prijsdruk versnelt, met servicekosten en voedselprijzen als belangrijkste factoren.

De belangrijkste inflatiemaatstaf van Tokio liet in september een scherpe stijging zien doordat tijdelijke overheidssteunmaatregelen afliepen, wat extra momentum geeft aan de plannen van de Bank of Japan voor extra renteverhogingen.

Kern-CPI stijgt harder dan verwacht

De consumentenprijsindex exclusief verse voeding steeg met 2,7 procent ten opzichte van een jaar eerder in de hoofdstad, volgens cijfers van het ministerie van Binnenlandse Zaken en Communicatie. Economen hadden gerekend op een stijging van 2,3 procent en de voorgaande maand liet slechts een toename van 1,8 procent zien. Dit was de eerste keer sinds januari dat de maatstaf het niveau van 2 procent bereikte of overschreed.

De energiesubsidies van premier Sanae Takaichi bleven druk uitoefenen op het totale cijfer en trokken bijna 0,4 procentpunt af. Desondanks steeg de maatstaf exclusief zowel energie als verse voeding, die als betere indicator voor onderliggende trends wordt gezien, naar 3 procent ten opzichte van 2 procent de maand ervoor.

BOJ ziet risico’s van overschrijding 2-procentdoel

De sterkere uitkomst past bij de focus van de centrale bank op opwaartse inflatierisico’s die onderliggende prijsontwikkelingen boven de 2-procentdoelstelling kunnen duwen. Beleidsmakers hebben het tempo van normalisatie al versneld met een renteverhoging vorige maand, die volgde op een eerdere verhoging slechts drie maanden eerder, de kortste periode sinds 1990.

Het rapport zal het standpunt van de Bank of Japan versterken dat de onderliggende inflatie zich rond de 2%-doelstelling stabiliseert — en de bezorgdheid over een groeiend risico van een overschrijding vergroten. We zien de volgende renteverhoging van 25 basispunten in december.

— Taro Kimura, econoom, Bloomberg Economics

Voedsel- en serviceprijzen drijven versnelling

De kosten van bewerkte voedingsmiddelen stegen met 3,6 procent op jaarbasis en droegen het meest bij aan de totale stijging. Grote Japanse voedsel- en drankenbedrijven verhoogden de prijzen van 4.965 producten in de afgelopen maand, meer dan het dubbele van een jaar eerder. De tarieven voor waterdiensten stegen met ongeveer 66 procent, terwijl de prijzen voor logies omkeerden naar een stijging van 4,6 procent na een daling van 1,4 procent.

Serviceprijzen, een belangrijke indicator van vraaggestuurde inflatie, stegen met 2,3 procent, het sterkste tempo sinds november 2023. Analisten merkten op dat hogere kosten door ontwikkelingen in het Midden-Oosten doorsijpelen naar consumenten doordat bedrijven stijgende inputkosten doorberekenen.

Dit zijn sterke cijfers. De effecten van de kwijtschelding van kinderopvang- en waterkosten zijn belangrijke factoren, maar de inflatie is sterk zelfs zonder die maatregelen. De impact van hogere kosten door het conflict in het Midden-Oosten verhoogt de kosten van levensonderhoud, en bedrijven berekenen hun stijgende kosten door aan consumenten, anders dan in het deflatietijdperk.

— Yoshiki Shinke, senior executive econoom, Daiichi Life Research Institute

Zakelijk vertrouwen blijft stabiel tijdens rentenormalisatie

De kwartaal-Tankan-enquête van de Bank of Japan, die de vorige dag werd gepubliceerd, toonde dat het zakelijk vertrouwen onder grote bedrijven voor de zesde achtereenvolgende kwartaal verbeterde. De bedrijfswinsten bereikten in het tweede kwartaal een recordhoogte, mede dankzij de wereldwijde vraag naar AI-gerelateerde producten en een bredere verschuiving naar het doorberekenen van hogere kosten aan klanten.

Yen-zwakte en olieprijzen voegen druk toe

Hogere olieprijzen en een aanhoudend zwakke yen zullen de inflatiedruk naar verwachting hoog houden. De munt schommelde rond de psychologisch belangrijke grens van 160 per dollar ondanks eerdere gecoördineerde interventie door de Verenigde Staten en Japan. Na de publicatie van de cijfers verstevigde de yen licht tot ongeveer 157,88 per dollar in de handel in Tokio.

De trend van prijsstijgingen zal zich waarschijnlijk vanaf oktober verder verspreiden. De BOJ heeft voorspeld dat de prijzen in de tweede helft van het boekjaar zullen stijgen, en de ontwikkelingen in de inkoopkosten van bedrijven wijzen duidelijk op een opwaartse lijn.

— Shotaro Kugo, senior econoom, Institute for International Monetary Affairs

Tags bij dit artikel