Jefferies verlaagt Roblox naar underperform na scherpe koersstijging

Analist James Heaney ziet ongunstige risico-rendementsverhouding omdat verwachtingen voor boekingsgroei te optimistisch lijken door platformwijzigingen.

Een scherpe koersstijging van Roblox Corp. heeft Jefferies Financial Group Inc.-analist James Heaney negatief gestemd over het videogameplatform. Hij heeft het aandeel deze week verlaagd naar underperform vanuit hold, omdat beleggers volgens hem te optimistisch zijn over een herstel van de boekingen.

Het aandeel steeg meer dan 40 procent van eind juli tot 21 september, waardoor het risico-rendementsprofiel ongunstig is geworden, aldus Heaney’s notitie van 28 september. Hij handhaaft zijn koersdoel van 38 dollar, wat wijst op ongeveer 12 procent downside ten opzichte van de slotkoers van de voorgaande handelsdag.

Langzamere boekingsgroei verwacht dan consensus

De gemiddelde Wall Street-verwachting gaat uit van ongeveer 13 procent boekingsgroei volgend jaar. Heaney rekent slechts op 5 procent groei. Hij wijst op een nieuw algoritme dat prioriteit geeft aan langetermijnretentie en dat de gebruikersgroei op korte termijn waarschijnlijk zal beperken.

Heaney blijft positief over de inspanningen van Roblox om het platform uit te breiden met nieuwe genres en een sterkere aantrekkingskracht op gebruikers van 18 jaar en ouder. Toch denkt hij dat een echte verbetering van de gebruikerscijfers en boekingen in de VS en Canada langer zal duren en meer zal kosten dan veel beleggers verwachten.

Veiligheidsaanpassingen drukken op betrokkenheid

Negatieve adviezen over Roblox blijven zeldzaam. Heaney voegt zich bij slechts twee andere analisten met een verkoopadvies. Van de door Bloomberg gevolgde analisten geven 19 een koopadvies en 14 een hold. Het gemiddelde koersdoel ligt rond de 49 dollar.

Ondanks de recente stijging is het aandeel Roblox dit jaar met 47 procent gedaald. De daling komt door veiligheidsmaatregelen die zijn ingevoerd na kritiek over roofdieren die jonge gebruikers op het platform targeten. Die wijzigingen hebben de betrokkenheid verminderd, met een daling van de tijd die gebruikers op het platform doorbrengen in de afgelopen maanden.

In juli waarschuwde het bedrijf dat de boekingen in het derde kwartaal met wel 18 procent konden dalen. Het had de outlook voor het hele jaar al in mei naar beneden bijgesteld vanwege een agressieve veiligheidsaanpak met onder meer leeftijdsverificatie.

Langetermijninzetten op volwassen publiek

Heaney ziet het aantal gebruikers in de VS en Canada als gepiekt. Uitbreiding naar minder bewezen content voor volwassenen wordt daarom essentieel. Tijdens de Roblox Developers Conference in september zag hij potentieel in initiatieven als Roblox Everywhere, waarmee gebruikers games kunnen publiceren op externe winkels, en Roblox Build, een generatief AI-tool voor gamecreatie.

Die stappen ondersteunen de langetermijnstrategie, maar de dagelijkse actieve gebruikersgroei in de VS en Canada zal op korte termijn waarschijnlijk niet versnellen. Algoritmeveranderingen die nu retentie benadrukken, hebben de groeibasis teruggezet naar het niveau van 2024 in plaats van de virale hits van vorig jaar. Populaire titels als Steal an Egg, gericht op het verzamelen van zeldzame huisdieren, hebben nog niet aangetoond breder aantrekkingskracht te hebben dan jonge spelers.

Door de veranderingen in het aanbevelingsalgoritme die zich richten op langetermijnretentie, is de groeibasis niet de virale hits van 2025, maar 2024. Simpel gezegd is het buitengewoon moeilijk voor Roblox om de boekingen te laten groeien zonder eerst de dagelijkse actieve gebruikers te laten groeien.

— James Heaney, Jefferies Financial Group Inc., Notitie gepubliceerd op 28 september

Andere analistenbewegingen deze week

Elders op Wall Street heeft Citigroup Inc. Moderna Inc. verlaagd naar sell vanwege een onhoudbare waardering na een sterke rally. Wells Fargo & Co. heeft Netflix Inc. verlaagd naar underweight vanwege zorgen over gebruikersbetrokkenheid, terwijl HSBC Holdings Plc de streamer eveneens heeft verlaagd en wijst op concurrentie van YouTube in de huiskamer. Positief nieuws: HSBC heeft Target Corp. opgewaardeerd naar buy na resultaten over het tweede kwartaal die momentum in de ommekeer lieten zien.