Japan veilt 20-jarige obligaties met recordvraag terwijl rendementen stijgen

Verhouding biedingen tot dekking stijgt naar 5,84 te midden van wereldwijde verkoopgolf en binnenlandse fiscale zorgen

De meest recente veiling van 20-jarige Japanse staatsobligaties leverde de sterkste vraag van beleggers ooit op, aangewakkerd door hogere rendementen die nieuwe kopers aantrekken.

Veilingresultaten wijzen op robuuste belangstelling

De verhouding biedingen tot dekking bereikte 5,84, ruim boven het niveau van 4,01 bij de vorige veiling en het twaalfmaandsgemiddelde van 3,73. De tail-maat, die de spread tussen gemiddelde en laagste geaccepteerde prijzen weergeeft, versmalde tot 0,07 tegenover 0,15 de voorgaande maand, wat wijst op solide deelname.

Rendementen naderen meerdecenniumhoogtes

De rendementen op superlanglopende Japanse staatsobligaties zijn gestegen naar niveaus die decennia geleden voor het laatst werden gezien. Een wereldwijde obligatiemarktdaling, veroorzaakt door spanningen in het Midden-Oosten en stijgende olieprijzen, heeft de zorgen over inflatie en overheidsfinanciën versterkt. Begin deze maand bereikte het 20-jaarsrendement het hoogste punt in dertig jaar, terwijl het 30-jaarsrendement een nieuw record vestigde.

Fiscale vooruitzichten drukken op de markten

Er blijven vragen over hoe Premier Sanae Takaichi een voorgestelde verlaging van de btw op voedsel en frisdrank wil financieren zonder de staatsschuld verder te laten oplopen. De premier heeft beleggers gerustgesteld door te benadrukken dat economische groei en fiscale discipline hand in hand gaan en door zorgvuldig beheer van de obligatie-uitgifte in de komende begroting toe te zeggen.

Binnenlandse instellingen kijken naar yen-activa

Marktpartijen volgen of hogere rendementen leiden tot meer aankopen door Japanse instellingen. Fukoku Mutual Life Insurance Co. was de eerste grote levensverzekeraar die plannen voor de tweede helft van het boekjaar aankondigde en wees op ruimte om een deel van de portefeuille van buitenlandse obligaties naar yen-gedenomineerde schuld te verschuiven, nu de rendementen hoger uitvallen dan eerder verwacht.

Bank of Japan-besluit nadert

De aandacht richt zich nu op de beleidsvergadering van de Bank of Japan volgende week. Handelaren verwachten grotendeels geen rentewijziging, met overnight index swaps die een kans van ongeveer zes procent op een verhoging toekennen. De persconferentie van Gouverneur Kazuo Ueda staat centraal voor aanwijzingen over timing en omvang van toekomstige beleidsaanpassingen.