Hedgefondsen verkopen technologieaandelen in snelste tempo in twee jaar tijdens terugval AI-handel

Goldman Sachs-analist Tony Pasquariello wijst op aanhoudende marktdaling en voorzichtigheid van beleggers nu positioneringsdruk toeneemt.

Hedgefondsen hebben hun posities in technologieaandelen in het snelste tempo in twee jaar afgebouwd tijdens de scherpe marktdaling van afgelopen donderdag, de grootste sinds juli, blijkt uit analyse van Goldman Sachs Group Inc.. De bewegingen hebben vragen opgeroepen over de overtuiging achter de dominante handel in de sector.

Aanhoudende daling maskeert rustige oppervlakte in aandelen

De S&P 500 Index heeft de afgelopen drie maanden in een nauwe bandbreedte gehandeld, maar deze schijnbare stabiliteit verhult een aanhoudende prestatieverzwakking die na eind juni begon. De terugval in het kunstmatige intelligentie-thema heeft fondsen ertoe aangezet om zowel de netto- als de bruto-aandelenblootstelling al enkele weken te verminderen, aldus Tony Pasquariello, hoofd hedgefondsdekking bij het bedrijf, in een cliëntnotitie van 23 oktober.

Capitulatiesignalen duiken op terwijl Nasdaq 100 scherp daalt

Donderdag sloot de Nasdaq 100 2,9 procent lager. Pasquariello merkte op dat gesprekken met cliënten en bredere marktsignalen erop wezen dat de verkoop dieper ging dan op het eerste gezicht leek. Technologieaandelen herstelden maandag enigszins, waardoor de index met 1 procent steeg.

Is er sprake geweest van capitulatie? Hoewel dat onmogelijk exact te meten is, voelde het op basis van mijn franchise-mosaic en cliëntgesprekken alsof de markt in het vlees sneed.

— Tony Pasquariello, Head of Hedge Fund Coverage, Goldman Sachs, Cliëntnotitie van 23 oktober

Positionering en fundamentals drukken op AI-thema

Zware positionering in de kunstmatige intelligentie-sector na een sterk eerste halfjaar staat onder toenemende druk nu de markt zich richt op overvolle trades. Toonaangevende bedrijven in de sector blijven resultaten boeken en tonen veerkrachtige vraag, maar stijgende vragen over stroomvoorziening en kapitaalbehoeften voegen spanning toe. Een stijging van de olieprijzen en de naderende Amerikaanse midterm-verkiezingen hebben het sentiment verder gedrukt.

Marktindicatoren wijzen op mogelijke keerpunten

Verschillende klassieke voorbodes van een omslag zijn verschenen, waaronder een maand van derisking door leveraged beleggers, stevigere implied volatility-niveaus en zwakkere prestaties van cyclische aandelen ten opzichte van defensieve. Goldman Sachs’ eigen risk appetite-indicator noteerde zijn eerste negatieve lezing sinds maart. Ondertussen boekte de S&P 500 exclusief AI-gerelateerde namen zijn sterkste maand in drie jaar, hoewel positioneringsdynamiek significant heeft bijgedragen aan de divergentie van de bredere index.

Voorzichtige houding geadviseerd voorafgaand aan belangrijke resultaten

Pasquariello gaf aan dat de huidige situatie het toevoegen van risico op dit moment niet ondersteunt. Na maanden waarin de benchmarkindex rond dezelfde niveaus bleef terwijl populaire holdings onder druk stonden, had hij geen aarzeling om een defensievere houding aan te houden. Belangrijke hyperscalers rapporteren deze week resultaten, met Microsoft Corp. en Alphabet Inc. na de slotbel van woensdag en Amazon.com Inc. op donderdag.

Het bedrijf verwacht dat de winstgroei van de S&P 500 in 2027 afzwakt tot 18 procent, tegenover 29 procent dit jaar, waardoor er minder buffer overblijft tegen macro-economische uitdagingen. Dubbele-cijferige winstgroei naast een bearmarkt blijft zeer ongebruikelijk.