GPIF stelt herziening van portefeuilleallocatie uit op septembervergadering

Japans $2 biljoen pensioenfonds houdt stand terwijl speculatie toeneemt over Takaichi's pleidooi voor meer binnenlandse investeringen

Japan's Government Pension Investment Fund liet zijn portefeuilleallocatie ongewijzigd op de septemberbijeenkomst van zijn beheerscomité, waardoor de verwachtingen afnamen dat het ongeveer $2 biljoen grote fonds binnenkort zijn aankopen van binnenlandse activa zal verhogen.

Het comité ontving geen update van het interne team dat de holdings beoordeelt, volgens de gepubliceerde agenda. Dezelfde groep had bevindingen gepresenteerd tijdens de augustusessie.

Beleggersinteresse blijft hoog ondanks de pauze

Marktpartijen hadden het proces nauwlettend gevolgd nadat de augustusvergadering buiten de gebruikelijke timing viel tijdens het zomerreces. De aandacht ging vooral uit naar de vraag of het fonds zijn streefgewicht voor Japanse staatsobligaties zou verhogen.

De kans op een herziening van de basisportefeuille is mogelijk enigszins afgenomen, maar er blijft een mogelijkheid dat de kwestie op een toekomstige vergadering aan de raad van bestuur wordt voorgelegd, dus het zou voorbarig zijn om te zeggen dat de overweging van een herziening is afgerond.

— Kenji Shiomura, Fellow at Daiwa Institute of Research, Comment on GPIF portfolio review

Veilingdruk en marktomstandigheden

Het uitblijven van nieuwe discussie kan de vraag bij de tienjaarsveiling van Japanse staatsobligaties op dinsdag temperen, zeker nu er opnieuw verkoopdruk is op Amerikaanse staatsobligaties en zorgen bestaan over de begrotingssituatie in Frankrijk.

Bloomberg Markets Live-strateeg Mark Cranfield merkte op dat de verkoop van dinsdag al nauwlettend zou worden gevolgd en dat de uitkomst van de septembervergadering sterke eindvraag minder waarschijnlijk maakt. Hij wees donderdagse dertigjaarsveiling aan als de belangrijkere test voor een eventuele verschuiving in de binnenlandse obligatievraag.

Oproep van de Takaichi-regering voor binnenlandse focus

De zomerbijeenkomst volgde op publieke uitspraken van premier Sanae Takaichi waarin zij de GPIF en andere pensioenfondsen opriep Japanse activa te prefereren. De raad had in maart al vastgesteld dat een volledige herziening van de holdings niet nodig was.

Waarnemers zien de druk als een poging om de yen te ondersteunen, die in juli een veertigjaarslaagte bereikte, en om Japanse staatsobligaties te versterken nu de rendementen oplopen.

Huidige allocatiedoelstellingen

Het fonds hanteert een allocatie van 25 procent aan Japanse obligaties, buitenlandse obligaties, binnenlandse aandelen en buitenlandse aandelen, een structuur die in april 2020 is vastgesteld. Het vorige beleid kende 35 procent aan binnenlandse obligaties en 15 procent aan buitenlandse obligaties toe.

Tags bij dit artikel