Glencore-aandelen noteren met premie bij ASX-debuut om Australisch pensioenkapitaal aan te boren

Het mijnbouw- en handelsconcern noteert CDI’s zonder nieuwe aandelen uit te geven, waardoor beleggers een koperproxy krijgen terwijl superfondsen kritisch kijken naar de kolenblootstelling.

Glencore Plc-aandelen openden de handel op de Australian Securities Exchange met een premie ten opzichte van de Londense koers. Daarmee begint het concern aan een poging om kapitaal aan te trekken uit de grote Australische pensioensector zonder nieuwe aandelen uit te geven.

De CHESS Depositary Interests, die elk één aandeel in Londen vertegenwoordigen, sloten de sessie in Sydney op A$11,23. Dat was 1,6 procent hoger dan de slotkoers in Londen van 582,90 pence, omgerekend A$11,05.

Notering biedt koperblootstelling zonder nieuwe kapitaalronde

De stap geeft de gediversifieerde mijnbouwer en grondstoffenhandelaar toegang tot de Australische pensioenindustrie, lokaal bekend als superannuation. Beleggers krijgen zo een indirecte manier om te profiteren van koper, waarvan de prijs het afgelopen jaar sterk is gestegen door de vraag vanuit datacenters, elektriciteitsnetwerken en hernieuwbare-energieprojecten. De CDI’s geven geen franking credits, zodat Australische houders het gebruikelijke fiscale voordeel op dividenden mislopen.

Glencore ziet de notering als kans om de waarderingskorting ten opzichte van sommige sectorgenoten te verkleinen. Rio Tinto Group heeft periodiek een hogere prijs in Sydney dan in Londen gehaald, een verschil dat ooit leidde tot een mislukte activistische poging tot structurele unificatie. Australië kent buiten Rio Tinto en BHP Group weinig grote koperproducenten.

Australische beleggers willen graag toegang tot koper. Glencore haalt op dit moment slechts ongeveer een derde van de omzet uit koper, maar wil dat aandeel in de winst verhogen naar ongeveer 50 procent. Ik denk dat er animo is voor elk bedrijf dat wil meedoen aan het koperverhaal.

— Marc Jocum, senior ETF-strateeg bij Global X Management, Reactie op Glencores strategie

Handelsactiviteiten en indexambities onderscheiden Glencore

Analisten van Canaccord Genuity merken op dat Glencores omvangrijke grondstoffenhandelsactiviteiten, goed voor ongeveer 20 procent van de jaarwinst, het concern onderscheiden van pure mijnbouwers als Rio Tinto en BHP. Anders dan aandelen op sommige andere beurzen kunnen de Australische depositary interests in aanmerking komen voor lokale aandelenindexen.

Glencore streeft naar opname in de S&P/ASX 100, wat passieve instroom zou kunnen opleveren. Een beurswaarde van A$5,5 miljard zou dat doel ondersteunen, volgens schattingen van Betashares.

Superannuationsector biedt kansen en obstakels

De Australische pensioenindustrie van A$4,8 biljoen vormt een belangrijke potentiële bron van vraag. Het grootste fonds van het land, het A$430 miljard AustralianSuper, noemde de notering in augustus positief voor de lokale markt en beleggers. Veel superfondsen kennen echter beperkingen op kolenposities, terwijl Glencore zowel thermische kolen voor elektriciteitsopwekking als metallurgische kolen voor staalproductie produceert.

Australische superannuationfondsen zouden zich moeten afvragen hoe een belang in een van ’s werelds grootste exporteurs van thermische kolen past bij hun eigen klimaatbeleid, en wat ze als aandeelhouders zullen doen om Glencore aan emissiereductiedoelstellingen te houden.

— Naomi Hogan, hoofd engagement en sectorstrategie bij het Australasian Centre for Corporate Responsibility, Uitspraak over beleggersverantwoordelijkheid

IPO-markt toont gemengde signalen nu AI-hype afkoelt

De beursgang vindt plaats terwijl de Australische primaire markt herstelt van het afblazen van de geplande IPO van Firmus Grid Ltd. Het totale IPO-volume bereikte in het boekjaar tot juni een vijfjaarsrecord, hoewel grondstoffenbedrijven nog steeds de meeste nieuwe noteringen voor hun rekening nemen. Glencores entree contrasteert met de golf van kunstmatige-intelligentiegerelateerde deals die lokaal en wereldwijd te zien is.

Beleggersscepticisme over hoge waarderingen en winstverwachtingen begint de AI-handel te drukken. Glencore zou een alternatief kunnen bieden voor wie elders blootstelling zoekt.

Australische beleggers zijn scherp en zullen geruststellingen willen dat ze niet alleen een hype kopen. Ze willen zeker weten dat een bedrijf dat naar verwachting snel groeit, ook daadwerkelijk kan laten zien dat het daartoe in staat is.

— Cameron Gleeson, senior investment strategist bij Betashares, Telefonische reactie op de vraagverwachting

Hoe groot de belangstelling van beleggers zal zijn, wordt de komende weken duidelijker wanneer Londense aandeelhouders beslissen of ze aandelen omzetten in Australische CDI’s. Het volume dat wordt omgezet, beïnvloedt zowel de indexgeschiktheid als de weging.

Tags bij dit artikel