Geopolitieke spanningen stuwen olie naar 106 dollar terwijl goud standhoudt tegen stijgende rendementen

Houthi-dreigingen tegen Saudische energie-installaties en bredere spanningen in het Midden-Oosten domineren de markten terwijl centrale banken goud ondersteunen

Escalerende aanvallen door Houthi-troepen op Saudische infrastructuur hebben Brent crude futures teruggebracht naar 106 dollar per vat, waarbij langer lopende contracten verse hoogtepunten bereikten omdat handelaren een langdurig conflict inprijzen.

Houthi-aanvallen vergroten zorgen over aanvoer voor Saudische energie-export

Recente aanvallen op Saudische luchthavens vormen de laatste trigger voor hogere energiekosten. Saoedi-Arabië evalueert zijn reactie op dodelijke incidenten en markten hebben weinig vertrouwen dat de situatie snel zal worden opgelost. Futures voor levering over zes maanden zijn scherp gestegen, wat verwachtingen van aanhoudende verstoring weerspiegelt.

De bewegingen komen zelfs na een controversieel akkoord vorige week tussen Rusland en andere partijen om sancties op dieseltransporten te versoepelen, samen met oproepen van president Donald Trump aan Oekraïne om aanvallen op Russische energiedoelen te staken. Handelaren lazen die ontwikkelingen juist als tekenen van Amerikaanse bezorgdheid over de benzineprijzen. Dieselprijzen blijven dicht bij recordniveaus.

Analisten waarschuwen dat verdere escalatie de wereldwijde aanvoerbeveiliging ernstig op de proef kan stellen. Een enkele goed geplaatste aanval op belangrijke Saudische exportroutes zou de prijzen boven de 120 dollar per vat kunnen duwen, vooral omdat olie al op een hoog niveau noteert.

Beperkte capaciteit bij Yanbu vergroot kwetsbaarheid van export

Het East-West pijpleidingsysteem en de exportterminal in de industriestad Yanbu kunnen in theorie tot 7 miljoen vaten per dag verplaatsen. In de praktijk beperkten de faciliteiten de verzendingen van ruwe olie en geraffineerde producten de afgelopen maanden tot tussen de 3,5 miljoen en 4 miljoen vaten per dag. Elke succesvolle aanval daar zou blijvende knelpunten veroorzaken.

Goud toont veerkracht ondanks sterkere dollar en hogere rendementen

Goud heeft dit jaar verschillende negatieve factoren geabsorbeerd en is toch slechts ongeveer 3 procent gedaald. De terugkeer van de Federal Reserve naar renteverhogingen heeft de dollar versterkt en de reële 10-jaarsrente met een vol procentpunt opgetrokken tot 2,88 procent. Die bewegingen wegen normaal gesproken zwaar op een niet-renderend activum.

Aankopen door centrale banken, aangevoerd door China, hebben een bodem geboden. De World Gold Council meldt dat 45 procent van de reservebeheerders van plan is om de komende twaalf maanden meer goud aan te houden, met geopolitieke hedging en behoud van langetermijnwaarde als redenen. De groei van de mijnproductie blijft bescheiden met slechts 2 procent op jaarbasis in het laatste kwartaal.

Instroom in exchange-traded funds keerde in september ook scherp omhoog en boekte het sterkste maandelijkse totaal sinds begin 2022. Het metaal heeft de afgelopen twee weken ongeveer 2 procent van zijn recente verliezen goedgemaakt.

Inflatiecijfers en beleidsverwachtingen testen beide markten

De consumentenprijscijfers van september, die later deze week verschijnen, kunnen zowel olie als goud beïnvloeden. Brandstofkosten kunnen de headline-inflatie van 3,4 procent naar 3,6 procent duwen en de kerncijfers van 2,4 procent naar 2,5 procent. Aanhoudende prijsdruk kan de rente langer hoog houden, wat goud uitdaagt terwijl energiewaarden worden ondersteund.

Op langere termijn wijzen analisten op aanhoudende geopolitieke risico's, fiscale druk en dedollariseringstrends als factoren die goud in staat kunnen stellen om los te komen van reële rendementen en een opwaarts pad te hervatten tot 2027.

Tags bij dit artikel