Frankrijk mikt op recordemissie van 340 miljard euro aan obligaties in 2027

Agence France Trésor voorziet hogere uitgifte door tragere groei, politieke impasse en stijgende leenkosten

Frankrijk plant volgend jaar een recordemissie van 340 miljard euro aan middel- en langlopende obligaties om een groot begrotingstekort te dekken en omvangrijke aflopende schulden te herfinancieren.

De Franse schuldagentschap Agence France Trésor maakte het bedrag dinsdag bekend in een verklaring. Na aftrek van terugkopen betekent dit een stijging van ongeveer 10 procent ten opzichte van het voorgaande jaar en weerspiegelt het de toenemende druk op de overheidsfinanciën.

Tekort loopt op door tragere groei en politieke verdeeldheid

De economische groei is sterk vertraagd terwijl een verdeeld parlement bezuinigingen tegenhoudt. Het tekort zal naar verwachting uitkomen op ongeveer 5,4 procent van het bbp in 2026, hoger dan de eerdere doelstelling van een lichte daling ten opzichte van 5,1 procent in 2025.

Die politieke en fiscale onzekerheid heeft de Franse langetermijnleenkosten opgedreven naar het hoogste niveau sinds 2002. De rendementsspread tussen Franse 10-jaarsobligaties en Duitse equivalenten is in vier maanden bijna verdubbeld tot ongeveer 120 basispunten, de grootste kloof sinds de eurocrisis van 2012.

Topman AFT verklaart stijgende relatieve leenkosten

Op een persbriefing in Parijs koppelde Antoine Deruennes, chief executive van Agence France Trésor, de stijging van de relatieve financieringskosten van Frankrijk aan een bredere mondiale trend van hogere rentes.

In het algemeen geldt dat wanneer de rentes stijgen, landen die al tegen hogere tarieven lenen, hun leenkosten iets sterker zien oplopen dan anderen. Dat is fundamenteel wat we nu zien in de ontwikkeling van de rente.

— Antoine Deruennes, chief executive, Agence France Trésor, Briefing in Parijs

Financieringsbehoefte stijgt door aflopende pandemie- en energiecrisis-schulden

De agentschap meldde dat de totale financieringsbehoefte van de Franse staat met 28 miljard euro stijgt naar 339,7 miljard euro in 2027. Het grootste deel van de toename komt van 19,4 miljard euro extra aflopende obligaties, waarvan vele oorspronkelijk zijn uitgegeven om uitgaven tijdens de coronapandemie en de energiecrisis van 2022 te financieren.

Zuinige begroting 2027 stuit op politieke obstakels

Het ministerie van Financiën presenteert donderdag een begroting voor 2027 met een pakket van 54 miljard euro aan bezuinigingen. Zelfs als het parlement die ongebruikelijk strenge maatregelen goedkeurt, voorziet het plan dat het tekort volgend jaar slechts daalt naar 5 procent.

Twijfels blijven bestaan omdat parlementariërs in de gefragmenteerde Nationale Vergadering de afgelopen jaren herhaaldelijk begrotingsplannen hebben verworpen en premiers ten val hebben gebracht. Met presidentsverkiezingen over zeven maanden hebben oppositiepartijen weinig reden om mee te werken met de huidige regering.

Frankrijk kent momenteel de hoogste rendementen in de eurozone, maar staat daarin niet alleen. De obligatierentes zijn wereldwijd gestegen doordat inflatie gekoppeld aan energie de rente hoog houdt en overheden veel lenen, waardoor beleggers een hogere vergoeding eisen.

Tags bij dit artikel