Fed en ECB temperen verwachtingen voor renteverhoging na zwakke banencijfers VS en stress Franse obligaties

Notulen en verslagen van septembervergaderingen deze week, terwijl arbeidsmarkt afkoelt en fiscale zorgen in Europa toenemen

Beleidsmakers bij de Federal Reserve en European Central Bank zijn teruggekomen op directe vervolgverhogingen na zwakke Amerikaanse banencijfers en scherpe stress op Franse financiële markten.

Beide instellingen publiceren de komende dagen de notulen van hun septembervergaderingen. Tijdens die bijeenkomsten werden de beleidsrentes verhoogd vanwege zorgen over aanhoudende inflatie.

US Federal Reserve verschuift focus nu arbeidsmarkt afkoelt

Sterke algehele groei had de Amerikaanse arbeidsmarkt ondersteund en de Fed in staat gesteld zich op inflatie te richten. De notulen van de septembervergadering, die woensdag verschijnen, laten mogelijk zien dat functionarissen nog steeds bezorgd waren over onderliggende prijsdruk en minstens één extra verhoging voor het einde van het jaar verwachtten.

Nieuwe banencijfers die vrijdag werden gepubliceerd, toonden zwakkere dan verwachte banengroei en gematigde loongroei, wat aangeeft dat de arbeidsmarkt geen inflatie aanwakkert. Eerdere herzieningen van de door de Fed geprefereerde inflatiemaatstaf wezen ook op iets zachtere prijsontwikkelingen dit jaar.

De drempel voor een renteverhoging in oktober ligt nu hoog. Ook al herinneren de notulen de markten eraan hoe havikachtig functionarissen in september waren, latere data hebben het pleidooi voor geduld versterkt. Hardnekkige inflatie in de dienstensector kan de optie van een verhoging in december openhouden, maar de Fed zal waarschijnlijk duidelijker bewijs nodig hebben dat prijsdruk opnieuw is opgedoken voordat ze weer aanscherpt.

— Anna Wong, Andrew Sacher en Eliza Winger, Bloomberg Economics, Bloomberg Economics analysis

Hogere functionarissen, waaronder vicevoorzitter Philip Jefferson en New York Fed-president John Williams, hebben recentelijk beperkte urgentie voor een nieuwe stap gesignaleerd. Markten reageerden door de verwachtingen voor een verhoging in oktober te verlagen. De volgende vergadering van de Fed staat gepland voor 27-28 oktober, net voor de Amerikaanse midtermverkiezingen.

ECB volgt onrust Franse markten en inflatie eurozone

De ECB publiceert donderdag het verslag van de vergadering van 9-10 september. Beleggers zoeken naar signalen over de timing van de volgende verhoging. De inflatie in de eurozone steeg in september meer dan verwacht, vooral door energiekosten die samenhangen met de oorlog in Oekraïne. Ondanks de hoge prijsdruk kennen markten een verhoging in oktober een zeer lage kans toe.

Stress op de obligatiemarkt heeft zich wereldwijd verspreid en treft Frankrijk extra hard door zorgen over het parlement, de begroting en het tekort. De fiscale uitdagingen van Frankrijk blijven naar verwachting in de belangstelling, waarbij de ECB mogelijk als stabilisator optreedt.

Wereldwijde centrale banken bereiden rentbesluiten en data voor

Centrale banken in ongeveer een dozijn landen stellen deze week het beleid vast. Renteverhogingen worden verwacht in India, Kenia en Peru. Canadese werkloosheids- en handelscijfers zullen de impact van tarieven met de VS weerspiegelen.

In Azië wordt de Reserve Bank of India woensdag verwacht de reporente te verhogen naar 5,5 procent. Japan publiceert loongegevens over augustus, terwijl consumentenprijscijfers uit Taiwan, Thailand en de Filipijnen naar verwachting snellere inflatie in september laten zien. Ook de kredietcijfers van China over september worden nauwlettend gevolgd.

Europese hoogtepunten zijn onder meer Duitse fabrieksorders, industriële productie en export, plus productiecijfers uit Frankrijk, Spanje en Italië. De Bank of England en de Riksbank komen aan bod in toespraken en inflatiepublicaties. In Latijns-Amerika publiceren Colombia en Mexico inflatiecijfers en notulen, terwijl Peru en Uruguay voor beleidskeuzes staan.

Aanvullende monetaire besluiten staan gepland in IJsland, Polen, Tanzania, Roemenië en Servië. Venezuela publiceert geactualiseerde inflatiestatistieken, waarmee de hervatte publicatie van de data wordt voortgezet.

Tags bij dit artikel