Europa kampt met stijgende obligatierentes nu fiscale zwaktes zich verspreiden voorbij Frankrijk

Italië, Spanje en andere landen boeken beperkte vooruitgang bij schuldbeheersing terwijl politici strenge hervormingen uitstellen in aanloop naar mogelijke recessies.

Fiscale druk verspreidt zich over Europa, nu de begrotingstekorten van Frankrijk angst oproepen voor bredere besmetting die ook landen kan treffen die eerder als stabieler werden gezien.

Italië handhaaft stabiliteit maar zoekt meer uitgavenruimte

Italië heeft het begrotingstekort teruggebracht en een overschot gerealiseerd onder premier Giorgia Meloni, wiens regering bijna vier jaar ongebruikelijke politieke continuïteit heeft geboden. De schuld loopt dit jaar naar verwachting op tot 139 procent van het bruto binnenlands product, waardoor het land kwetsbaar blijft voor hogere financieringskosten als de rentes stijgen.

De regering heeft de Europese Unie gevraagd de uitgavenregels te versoepelen, met het argument dat de huidige beperkingen noodzakelijke investeringen in de weg staan. Deze houding past in een patroon dat elders in de unie zichtbaar is, waarbij bescheiden fiscale verbeteringen worden gebruikt als reden voor soepeler beleid.

Roemenië worstelt met politieke instabiliteit en hoge rentes

Buiten de eurozone heeft Roemenië te maken met nieuwe politieke onrust na het mislukken van de regeringsvorming voor 30 september. De staatsobligatierentes liggen rond de 7,3 procent, wat wijst op ongerustheid onder beleggers.

Tsjechië plant forse stijging van het tekort

In de Tsjechië heeft een populistische regering een begroting gepresenteerd die het tekort zou verhogen van 2,1 procent naar 3,5 procent van het bbp. De obligatierentes zijn al gestegen naar niveaus die voor het laatst in 2022 werden gezien.

Spanje roept verkiezingen uit na beperkte fiscale consolidatie

De Spaanse premier Pedro Sánchez heeft nieuwe verkiezingen uitgeschreven terwijl hij in de peilingen achterloopt, na drie opeenvolgende minderheidsregeringen. Hoewel de gerapporteerde tekorten zijn afgenomen, meldt de Organisatie voor Economische Samenwerking en Ontwikkeling dat het structurele tekort van Spanje nauwelijks is gedaald als rekening wordt gehouden met duurzame groei.

Het land profiteert van gunstige demografie door Spaanssprekende immigratie en sterke voorwaarden voor hernieuwbare energie, maar er is weinig vooruitgang geboekt met duurzame begrotingsherstel. Sánchez stelde een Europees leenmechanisme voor om de marktdruk op afzonderlijke landen te verlichten.

Woonbeleid en hervormingsachterstand benadrukken bredere uitdagingen

Een poging om huurprijzen in Spanje te reguleren strandde in het parlement en versnelde de verkiezingsoproep. De maatregel voorzag in automatische contractverlenging, maar pakte het onderliggende woningtekort niet aan. Vóór de financiële crisis werden in Spanje jaarlijks ongeveer 800.000 woningen bijgebouwd; nu krijgt het land kritiek op restrictief lokaal beleid dat nieuwbouw belemmert.

Markten eisen bewijs van duurzame groeistrategieën

Beleggers beschouwen het continent als onvoldoende voorbereid op vergrijzing en de daarmee gepaard gaande stijging van pensioen- en zorgkosten. Hoewel er groei is in landen als Spanje en Polen, ontbreken bijpassende fiscale aanpassingen die duurzaamheid garanderen in zwakkere periodes.

De Europese Unie is herhaaldelijk van de ene crisisrespons naar de andere gegaan zonder buffers op te bouwen in goede jaren. Politieke leiders slagen er niet in de noodzaak van uitgavenbeperking en structurele hervormingen uit te leggen, terwijl kiezers de vereiste aanpassingen niet willen erkennen. De obligatiemarkten hebben gereageerd met hogere rentes in meerdere landen.

Tags bij dit artikel