Duitse inflatie stijgt naar hoogste niveau in bijna drie jaar door energiekosten

Septembercijfer van 3,3% overtreft verwachtingen en intensiveert debat over ECB-rentepad te midden van regionale prijsdruk.

Duitse consumentenprijzen stegen in september het snelst in bijna drie jaar, voornamelijk door hogere energiekosten en sterker dan analisten hadden verwacht. De jaarlijkse stijging kwam uit op 3,3%, tegen een mediane verwachting van 3,2% uit een Bloomberg-enquête onder economen.

De versnelling komt terwijl brandstofkosten in delen van Europa oplopen, met vergelijkbare onverwachte stijgingen in Frankrijk, Italië en Spanje. In Spanje liep de inflatie op tot 5% door de impact van de oorlog in Iran op de energiemarkten.

Onderliggende prijsdruk blijft stabiel

Een nationale maatstaf voor kerninflatie in Duitsland bleef onveranderd op 2,4%. Economen merken op dat de doorwerking van energieprijzen naar de bredere onderliggende inflatie tot nu toe beperkt is gebleven.

Vooruitzichten eurozone wijzen op scherpe stijging

Een geharmoniseerd inflatierapport voor de eurozone dat op 2 oktober verschijnt, zal naar verwachting een sprong naar 3,7% laten zien. De cijfers volgen op sterker dan verwachte uitkomsten in verschillende lidstaten en houden de inflatie in de eurozone ruim boven de 2%-doelstelling van de Europese Centrale Bank.

Beleidsmakers overwegen rentestap in oktober of december

Nu de inflatie ongeveer twee keer zo hoog ligt als de doelstelling en er op korte termijn weinig verlichting in zicht is, debatteren ECB-functionarissen of ze in oktober alweer een renteverhoging doorvoeren of wachten tot december, wanneer nieuwe economische projecties beschikbaar komen. Na twee eerdere verhogingen ligt de aandacht bij het moment van verdere verkrapping.

Beleidsmakers met een meer gematigde koers, waaronder Yannis Stournaras van Griekenland en Alexander Demarco van Malta, hebben actie volgende maand niet uitgesloten. Marktdelenemers en veel economen achten een stap in december waarschijnlijker.

De stijgende energieprijzen stuwden de Duitse inflatie in september naar 3,3% en kunnen die de komende maanden boven de 3% houden, ondanks nieuwe verlagingen van de accijns op brandstof. De doorwerking naar de kerninflatie lijkt vooralsnog beperkt, waarbij de maatstaf waarschijnlijk onveranderd blijft ten opzichte van augustus. Sterkere dan verwachte prijsstijgingen in Duitsland en andere eurolanden versterken onze verwachting dat de ECB dit jaar nogmaals de rente zal verhogen.

— Martin Ademmer, Bloomberg Economics, Bloomberg-analyse

Lagarde pleit voor gematigde aanpak

Christine Lagarde pleitte maandag voor een gematigde aanpak om de inflatie onder controle te houden. Ze wees op het ontbreken van significante tweederonde-effecten en zei dat de mondiale obligatie-uitverkoop zowel de prijzen als de economische groei zal temperen.

Arbeidsmarkt toont beperkte loondruk

De Duitse arbeidsmarkt biedt op korte termijn weinig ruimte voor grote loonsverhogingen. De vraag naar werknemers bleef in september gematigd en het aantal werklozen nam toe in een maand die normaal gesproken na de zomervakantie een sterke aanwas laat zien.

Tags bij dit artikel