Comcast NBCUniversal-spin-off voedt speculatie over fusies en overnames op Wall Street

Co-ceo's benadrukken dat de splitsing beide partijen sterker maakt voor groei, maar analisten voorzien fusies in media en connectiviteit.

Comcast co-ceo's Brian Roberts en Mike Cavanagh benadrukten dat de voorgestelde scheiding van NBCUniversal van de connectiviteitsactiviteiten geen stap is richting verkoop van een van beide bedrijven. De stap, zo vertelden ze analisten, zou daarentegen twee sterkere, meer gefocuste bedrijven creëren die hun eigen strategische kansen kunnen nastreven.

Executives gaan in tegen verkoopverhalen

Het leiderschapsteam betoogde dat de splitsing elke eenheid in staat stelt om zijn schuldenlast onafhankelijk te beheren en beide meer flexibiliteit geeft om partnerschappen te onderhandelen of uit te breiden. Belastingoverwegingen maken een onmiddellijke verkoop onwaarschijnlijk, voegden ze eraan toe.

We betwijfelen dat deze breakup zal plaatsvinden. In plaats daarvan verwachten we dat een of beide Comcast-eenheden fuseren met peers of concurrenten. We geloven dat het breakup-plan strategisch is voor Comcast omdat het een legitiem goed idee is dat ook Comcast's onderhandelingspositie versterkt met partners die niet 1-2 jaar willen wachten tot een anderszins voltooide spin-out 'rijpt' voor belastingdoeleinden.

— Peter Supino, Wolfe Research-analist, Notitie aan klanten over de Comcast-aankondiging

NBCUniversal komt naar voren als een pure-play mediabedrijf

Onder het plan zou het nieuwe NBCUniversal worden geleid door Mike Cavanagh als ceo. Het portfolio zou het NBC-broadcastnetwerk, streamingdienst Peacock, Bravo, Telemundo, de film- en televisiestudio's, Universal themaparken en de Sky-activiteiten in Europa omvatten. Sommige lineaire televisieassets zouden blijven, wat bepaalde deals mogelijk compliceert.

Analisten zien verschillende mogelijke kopers. Netflix heeft interesse getoond in grote contentbibliotheken na eerdere pogingen tot Warner Bros. Discovery. Amazon zou de sportrechten van NBCUniversal kunnen waarderen, waaronder NFL Sunday Night Football en de Olympische Spelen, om Prime Video te versterken.

Legacy mediabedrijven zoals Disney, Paramount of Fox staan voor regelgevende en schuldhindernissen die grote overnames moeilijk maken. Private-equitybedrijven met contanten zouden ook kansen kunnen verkennen, met name rond sport en belevingsbedrijven.

Nieuw NBCUniversal zou een overnemer kunnen worden

Mike Cavanagh gaf aan dat het standalone bedrijf vrijheid zou hebben om aangrenzende bedrijven te verkennen. Videogames en themaparkuitbreidingen werden genoemd als interessegebieden, met mogelijke targets waaronder worstelende operators of kleinere studio's die schaal zoeken.

Connectiviteitsbedrijf trekt telecom- en techbelangstelling

De resterende Comcast-activiteiten, te leiden door ceo Michael Angelakis, zouden zich richten op breedband, draadloos en kabeltelevisiediensten. De eenheid zou ook een 19,9 procent belang in het nieuwe NBCUniversal behouden dat het van plan is in de loop van de tijd op een fiscaal efficiënte manier te verkopen.

Mogelijke partners variëren van SpaceX’s Starlink die spectrum en infrastructuur zoekt tot Charter Communications die streeft naar nationale kabelschaal. Draadloze carriers zoals Verizon, AT&T of T-Mobile zouden ook combinaties kunnen nastreven om bredere connectiviteitsplatforms te bouwen, hoewel regelgevende goedkeuring en schuldniveaus uitdagingen vormen.

Roberts-familie behoudt invloed over beide entiteiten

Brian Roberts, zoon van oprichter Ralph Roberts, zal aftreden als ceo van een van beide bedrijven maar blijft nauw betrokken. Dual-class stemaandelen zullen de familiecontrole over zowel de media- als connectiviteitsbedrijven behouden, wat betekent dat elke toekomstige transactie zijn steun vereist.