Comcast bereidt splitsing NBCUniversal voor met beperkte verwachte tegenstand

De splitsing vermijdt directe antitrustproblemen, maar toekomstige verkopen of FCC-toezicht onder Trump kunnen plannen voor beide bedrijven compliceren.

Comcast gaat door met plannen om zich te scheiden van NBCUniversal, een stap die volgens analisten minimale antitrusttoetsing zal krijgen omdat de transactie in wezen een eerdere consolidatie ongedaan maakt.

De aangekondigde maatregel heeft discussie losgemaakt over welke regelgevingsvragen later kunnen opduiken als een van de resulterende bedrijven wordt verkocht of andere deals nastreeft.

Roberts benadrukt organische groei boven deals

Brian Roberts, co-ceo van Comcast, zei tegen investeerders dat de splitsing niet bedoeld is om een van beide bedrijven klaar te maken voor verkoop. Hij beschreef het doel als het positioneren van elk bedrijf om waarde te maximaliseren, activa volledig te gelde te maken en zich te richten op onafhankelijke groei.

Marktwaarnemers verwachten nog steeds aanhoudende speculatie, vooral als Paramount de grootschalige overname van Warner Bros. Discovery afrondt.

Trump-regering voegt onzekerheid toe

Het bredere politieke klimaat onder president Trump wordt over het algemeen als fusievriendelijker gezien dan de vorige regering. Toch vereisten goedkeuringen soms concessies, zoals bij recente mediatransacties.

Comcast zelf heeft directe kritiek gekregen van Trump, die het bedrijf en zijn leiding publiekelijk heeft aangevallen. FCC-voorzitter Brendan Carr heeft onderzoeken geopend naar de diversiteitspraktijken en affiliate-relaties van het bedrijf.

FCC-toetsing onwaarschijnlijk voor de splitsing zelf

De precieze structuur van de scheiding is nog niet bekendgemaakt, maar experts geloven dat deze zo kan worden ingericht dat er geen overdracht van controle over NBC-uitzendllicenties plaatsvindt, waardoor een volledige FCC-toetsing op het algemeen belang wordt vermeden.

Een vergelijkbare aanpak werd gebruikt bij de splitsing van Viacom-CBS in 2005. Andere licenties van Comcast, zoals die voor satelliet- of draadloze activiteiten, worden als lager risico beschouwd, zelfs als ze worden getoetst.

Een FCC-overdracht doorlopen zou er recht op afstevenen. Dan ben je overgeleverd aan de genade van Brendan Carr.

— Gigi Sohn, adviseur van voormalig FCC-voorzitter Tom Wheeler, Opmerkingen over mogelijke regelgevingsroute

Toekomstige deals kunnen DOJ- en politieke toetsing krijgen

De splitsing zelf roept geen grote antitrustzorgen op. UBS-analist John C. Hodulik merkte echter op dat de structuur de kans op latere fusies of overnames kan vergroten terwijl de belastingvrije status behouden blijft.

Diana Moss van het Progressive Policy Institute waarschuwde dat verkoop van NBCUniversal aan een grotere speler de concentratiezorgen in streaming kan vergroten. Kabeldistributie vertoont al aanzienlijke consolidatie en eerdere fusies in de sector hebben controverse opgeroepen.

Moss voorspelde ook politieke interventie van de Trump-regering bij elke omvangrijke toekomstige transactie. De timing voegt een extra variabele toe, met een mogelijke verschuiving in het Witte Huis tegen 2028.