Citigroup raadt aan 30-jarige Chinese staatsobligaties te kopen vanwege zwakke economische vooruitzichten

Bank mikt op rendement van 1,80% te midden van afnemend aanbod en aanhoudende vraag naar duration

Citigroup Inc. raadt beleggers aan 30-jarige Chinese staatsobligaties te kopen, omdat aanhoudende economische zwakte en een lagere uitgifte van langerlopende schuld de prijzen in deze sector zouden ondersteunen.

Citi neemt longpositie in met duidelijk rendementsdoel

De bank heeft een longpositie ingenomen in de 30-jarige Chinese staatsobligaties tegen een rendement van 2,088%, met als doel een daling naar 1,80%. Analisten Wenhan Chen en Rohit Garg schetsten dit standpunt in een recent onderzoeksrapport. Het rendement op de benchmarklooptijd noteerde begin deze week rond de 2,1%.

Zwakke binnenlandse vraag en een gematigde kredietcreatie zullen naar verwachting de groeivooruitzichten blijven drukken en de vraag naar duration goed ondersteunen.

— Wenhan Chen en Rohit Garg, analisten bij Citi, onderzoeksrapport

Chinese obligatiemarkt ontkoppelt van wereldwijde rendementsstijging

De aanbeveling benadrukt hoe de Chinese fixed-income-markt zich onafhankelijk beweegt van de bredere wereldwijde verkoopgolf in overheidsobligaties. Terwijl hardnekkige inflatie elders de rendementen opdrijft, houden de zachte kredietgroei en de matige binnenlandse vraag in China de lokale rendementen laag.

Afnemend aanbod biedt extra steun

China heeft al ongeveer 90% van de geplande uitgifte van 1,3 biljoen yuan aan ultralange speciale staatsobligaties voor 2026 afgerond, waarbij het laatste deel in oktober op de markt wordt verwacht. De verkoop van conventionele langerlopende obligaties wordt later dit jaar hervat, maar de volumes zullen naar verwachting ruim onder de recente niveaus van de ultralange speciale obligaties blijven.

Een apart herkapitalisatieprogramma van 360 miljard yuan voor grote financiële instellingen zal naar verwachting ook de vraag naar langerlopende effecten stimuleren.

10-jaars rendementen naar verwachting verder omlaag

Citi verwacht dat de rendementen op 10-jarige Chinese staatsobligaties richting 1,60% zullen bewegen, omdat de zwakke kredietvraag opwaartse druk beperkt en aanhoudende aankopen door de centrale bank structurele steun bieden. Het 10-jaars rendement noteerde begin deze week rond de 1,67%.

De rendementsspread tussen 10-jarige en 30-jarige obligaties, die momenteel aan de brede kant van het driejaars voortschrijdend gemiddelde ligt, zal naar verwachting smaller worden naarmate de curve afvlakt.

Tags bij dit artikel