Citi-strateeg Manthey: Franse politieke risico's houden aan na aprilverkiezing

Markten kampen met aanhoudende volatiliteit tot een regering een meerderheid heeft en een geloofwaardig plan voor schuldreductie presenteert.

De politieke onzekerheid in Frankrijk zal waarschijnlijk niet verdwijnen na de presidentsverkiezingen in april, vertelde Citigroup Inc.-strateeg Beata Manthey aan Bloomberg Television. Volgens haar ligt de echte test voor beleggers in de vraag of de nieuwe regering voldoende parlementaire steun kan verwerven om een geloofwaardig plan voor het terugdringen van de staatsschuld door te voeren.

Parlementaire meerderheid blijft de grootste uitdaging

Manthey, hoofd Europese aandelenstrategie bij Citi, wees op de versnipperde Franse politiek als oorzaak van langdurige zenuwachtigheid op de markten. Ook nadat kiezers een president hebben gekozen, moeten parlementariërs nog een werkbare meerderheid vormen die fiscale hervormingen kan doorvoeren, aldus de strateeg.

Manthey verwacht dat Franse aandelen de komende maanden sterk zullen schommelen. Duidelijkheid over de politieke en fiscale vooruitzichten komt er volgens haar waarschijnlijk pas na de zomer.

Onze visie is dat Franse aandelen volatieler zullen zijn. En de situatie zal waarschijnlijk pas in de zomer worden opgelost.

— Beata Manthey, hoofd Europese aandelenstrategie bij Citigroup, interview Bloomberg Television

Neutrale houding ondanks binnenlandse onrust

Citi handhaaft een neutrale aanbeveling voor Franse aandelen en voor de Europese markten in het algemeen. Analisten menen dat veel negatief sentiment al in de koersen is verwerkt, waardoor de ruimte voor verdere scherpe dalingen beperkt is.

Overloopeffecten naar banken en bredere indices

Manthey merkte op dat zorgen over Frankrijk zich vaak snel verspreiden. Bewegingen in Franse bankaandelen volgen doorgaans de veranderingen in spreads op staatsobligaties en kunnen bredere Europese aandelenbenchmarks beïnvloeden. Als de fiscale druk toeneemt, zullen bredere spreads de waarderingen van banken verder onder druk zetten.

Ze raadt beleggers af om op dit moment short te gaan in Franse aandelen, omdat de koersen waarschijnlijk op en neer zullen bewegen zonder duidelijke richting totdat de politieke vragen zijn beantwoord.

Recente protesten zetten extra druk

De uitspraken volgen op een weekend van onrust in Frankrijk. Demonstraties tegen de hoge kosten van levensonderhoud trokken meer dan een half miljoen deelnemers en liepen later uit op plunderingen en brandstichting. Maandag bleven Franse staatsobligaties achter bij de meeste Europese peers, waardoor de spread tussen de Franse tienjaarsrente en de Duitse tegenhanger met zeven basispunten opliep tot 145 basispunten. De euro daalde met maximaal 0,5 procent en de CAC 40-index verloor 1,2 procent, terwijl de Stoxx 600 0,7 procent lager eindigde.