Cds van Microsoft, Nvidia, Meta en Amazon schieten omhoog door ai-schuld in 2026

De credit default swaps van de grote techbedrijven meer dan verdubbelen hun prijzen sinds 2025 en wekken twijfels over het rendement van investeringen in datacenters.

De prijzen van de CDS van Microsoft Corp., Nvidia Corp., Meta Platforms Inc. en Amazon.com Inc. zijn sinds de herfst van 2025 sterk gestegen. In verschillende gevallen zijn ze meer dan verdubbeld en de stijging is nog groter bij bedrijven als Oracle Corp. en Broadcom Inc.. Beleggers beginnen zich af te vragen of de opkomst van kunstmatige intelligentie de benodigde rendementen oplevert om de groeiende schuldenlast van de sector te dragen.

De cds weerspiegelen een grotere risicoperceptie bij techbedrijven

De swaps van kredietverzuim functioneren als een verzekering op schulden. Wanneer de prijs stijgt, geeft dat aan dat beleggers een groter risico zien dat een bedrijf zijn verplichtingen niet nakomt. Hoewel wanbetalingen bij topbedrijven nog steeds zeer zeldzaam zijn, registreert de CDS-markt relatieve veranderingen in het waargenomen risico.

In 2026 hebben Amazon, Meta en Google, van Alphabet Inc., samen met andere techbedrijven hun schuldenlast versneld opgevoerd om datacenters en ai-infrastructuur te financieren. De mondiale schuldmarkten hebben dit jaar meer dan 450 miljard dollar aan met deze technologie verbonden emissies opgenomen.

De ai-uitgaven leiden bij sommige bedrijven tot negatieve vrije kasstromen

De grote techbedrijven hebben biljoenen dollars toegezegd voor de komende jaren om te concurreren in generatieve ai. Hoewel ze topkredietratings behouden en nog steeds zeer winstgevend zijn, is de omvang van de investeringen ongekend. In sommige gevallen is de vrije kasstroom al negatief geworden.

CoreWeave illustreert hoe een sprong in de cds een bedrijf kan raken

Een recent voorbeeld is CoreWeave Inc., een cloudcomputingbedrijf. De aandelen daalden in oktober na zorgen over het schuldenniveau. Beleggers in CDS schatten toen een kans van meer dan 60 procent dat het bedrijf in gebreke zou blijven.

Lessen uit de rol van cds in de crisis van 2008

Na de financiële crisis van 2008 beschreef financier George Soros de CDS als “instrumenten van vernietiging” die verboden zouden moeten worden. “Ze maken het mogelijk een verzekering te kopen op het voortbestaan van een bedrijf of land terwijl men een vergunning tot doden afgeeft”, merkte hij destijds op. De kredietderivaten droegen bij aan de instorting doordat ze speculatie mogelijk maakten tegen biljoenen dollars aan risicovolle hypotheekobligaties.

Banken en hedgefondsen drijven de vraag naar bescherming

Een groot deel van de initiële vraag naar CDS komt van de credit valuation adjustment-operaties van banken, die het risico op leningen en schuldemissies aan techbedrijven afdekken. Recentelijk zijn ook institutionele beleggers de markt betreden. Aan de andere kant verkopen hedgefondsen en andere gesofisticeerde partijen bescherming in ruil voor regelmatige premies, in de verwachting dat de zorgen over ai-uitgaven overdreven zijn.

De cds-markt bereikt wereldwijd een record in 2025

De totale handel in CDS, zowel in indices als in individuele contracten, bereikte in 2025 een wereldwijd record van 41,8 biljoen dollar, volgens de International Swaps and Derivatives Association.