CBO-directeur Swagel: sterkere groei zal Amerikaanse schuld niet vanzelf stabiliseren

Optimisme van minister Bessent over groei boven de 3 procent stuit op tegenstand nu CBO structureel tekort ziet van bijna 6 procent van bbp

Directeur van het Congressional Budget Office Phillip Swagel waarschuwde dat het vertrouwen op snellere economische groei om de stijgende Amerikaanse federale schuld in te dammen op grote obstakels stuit. De aanpak die door minister van Financiën Scott Bessent wordt gepromoot, zal waarschijnlijk niet slagen zonder aanvullende maatregelen.

Swagel voorziet bescheiden aanpassingen maar waarschuwt voor aanhoudende tekorten

Swagel zei donderdag tijdens een evenement van de Federal Reserve Bank of Minneapolis dat het CBO zijn groeiverwachting in januari of februari naar boven zal bijstellen. De aanpassing weerspiegelt de voordelen van de opkomst van kunstmatige intelligentie. Toch benadrukte hij dat sterkere bbp-groei op zichzelf het gat niet kan dichten. "Groei zal helpen, maar het is waarschijnlijk niet realistisch dat groei alleen onze fiscale koers zal stabiliseren", aldus Swagel.

Het tekort blijft te groot voor versnelde expansie om het probleem zelfstandig op te lossen, zei Swagel, die eerder als ambtenaar bij het ministerie van Financiën diende onder president George W. Bush.

Nodige groeicijfers liggen ver boven de huidige prognoses

Swagel schetste de omvang van de expansie die nodig is bij verschillende rentescenario’s. Bij een rente van 4 procent zou de VS minstens 5 procent jaarlijkse groei nodig hebben om de federale schuld stabiel te houden. Bij 5 procent rente zouden de reële bbp-groei 6 procent moeten bedragen. Nominale bbp-groei, zonder correctie voor inflatie, zou aanhoudend 7 tot 8 procent moeten bedragen om de schuldquote stabiel te houden. "Dat is behoorlijk uitdagend", zei hij.

Economisten die Bloomberg ondervroeg, verwachten voor 2026 een Amerikaanse groei van 2,1 procent na inflatiecorrectie. Dat tempo blijft ver onder de drempels die Swagel noemde.

Schuldquote nadert historische pieken te midden van hoge leningen

Bessent heeft betoogd dat aanhoudende groei boven de 3 procent de schuld-bbp-curve kan buigen. De ratio staat nu rond de 100 procent, met een publiekelijk gehouden schuld van 32,4 biljoen dollar. Het CBO voorspelde in februari dat de ratio tegen 2030 zijn piek uit 1946 van 106 procent zal overschrijden.

Swagel wees op het huidige structurele tekort van ongeveer 6 procent van het bbp. De cijfers van dit jaar zullen naar verwachting op dat niveau uitkomen, ondanks lage werkloosheid en solide groei, een historisch hoog niveau onder deze omstandigheden.

Rentekosten en mogelijke risico’s trekken aandacht

Stijgende rentes hebben de rentelasten van de overheid verhoogd. Bessent heeft volgehouden dat de leenkosten zullen dalen zodra het conflict met Iran eindigt en de energieprijzen dalen. Swagel erkende dat zwaar lenen enige opwaartse druk op de rentes uitoefent, al blijft het effect beperkt.

"Op de een of andere manier redden we het, ook al stijgen de rentes", merkte Swagel op. Hij voegde een waarschuwing toe over een mogelijke negatieve schok die de rentes verder kan opdrijven en bredere problemen kan veroorzaken. "Het werkt bijna als een turbo", zei hij over de feedbacklus waarbij hogere rentes het tekort en de schuld verergeren, wat weer doorwerkt in de rentes en de bredere economie.

Tags bij dit artikel