Braziliaanse activa klaar voor sterke rally na nipte voorsprong van Flávio Bolsonaro op Lula

Markten rekenen op sterkere real en aandelen nu rechtse kandidaten beter presteren dan verwacht voor de tweede ronde op 25 oktober.

Braziliaanse financiële markten staan klaar voor flinke winsten na onverwachte resultaten in de eerste ronde die senator Flávio Bolsonaro voor zittend president Luiz Inácio Lula da Silva plaatsten. De uitslag overtrof de verwachtingen van beleggers en zorgde al vroeg voor positieve signalen in de wereldwijde handel.

Stemmen en weg naar de tweede ronde

Met bijna alle stemmen geteld toonde het Braziliaanse kieshof Flávio Bolsonaro op 47 procent en Lula op 45 procent. Een marge van minder dan vier punten werd als gunstig gezien voor de uitdager en die marge is nu werkelijkheid. De kandidaten gaan door naar de tweede ronde op 25 oktober.

Analistenvoorspellingen voor munt en aandelen

Fabrício Taschetto, oprichter en portefeuillebeheerder bij Ace Capital, verwacht dat de real ongeveer 3 procent sterker wordt terwijl aandelen meer dan twee keer zoveel stijgen. Felipe Arslan, ceo van Morada Capital, denkt dat retailers, woningbouwers, winkelcentra en consumenten- en kledingbedrijven de stijging zullen aanvoeren.

Cathy Hepworth, hoofd van het emerging-markets debt team bij PGIM, zei: “Omdat de tweede ronde lijkt weggelegd voor Bolsonaro, zullen Braziliaanse activa waarschijnlijk stijgen.” Ze voegde eraan toe dat de real en rentes “zeer goed zullen presteren”.

Vroege signalen op wereldmarkten

De handel voor de beursopening weerspiegelde de verrassing. Een ETF die Braziliaanse aandelen volgt steeg in Japan met maar liefst 14 procent, terwijl de iShares MSCI Brazil ETF in New York meer dan 12 procent won. Valutaderivaten op de CME wezen eveneens op een sterkere real.

Fiscaal beleid en beleggerspositie

Beleggers zien Flávio Bolsonaro als meer geneigd tot fiscale aanpassingen, een stap die markten essentieel achten om de hoge rente te verlagen. Lula heeft geen harde bezuinigingsbeloften gedaan en de laatste verhogingen van sociale programma’s wekten twijfels over het beheersen van het tekort.

JPMorgan schat dat succesvolle fiscale maatregelen de real met 6 procent kunnen laten stijgen, lokale staatsobligaties naar 13 procent kunnen brengen en aandelen tot 50 procent kunnen laten stijgen. Het tegenovergestelde scenario kan de munt met een vergelijkbaar percentage verzwakken en aandelen 21 procent laten dalen.

Breder rechts succes verbetert regeerbaarheid

De markten werden op twee fronten verrast: de krappe voorsprong van Bolsonaro en de sterke prestaties van rechtse kandidaten bij gouverneurs-, congres- en senaatsverkiezingen, aldus Guilherme Abbud van Persevera Asset Management. “Vanuit het oogpunt van regeerbaarheid en het economische programma zijn de omstandigheden nog nooit zo gunstig geweest,” zei hij. “Het wordt een sterke beweging en de rally kan zich over meerdere dagen uitstrekken.”

Enquête en strategie

Een enquête onder 116 institutionele beleggers door XP toonde mediane verwachtingen van een daling van swaprentes met minstens 40 basispunten, een stijging van de real met 4 procent en een aandelenrally van 6 procent. Alejandro Cuadrado van BBVA zei dat de resultaten van de eerste ronde, inclusief belangrijke gouverneurschappen en voorlopige uitkomsten in het Congres, het marktverhaal rond Brazilië aanzienlijk hebben verbeterd.

Maandag wordt een veel betere dag dan zelfs de optimistischste beleggers hadden verwacht. De markt was licht gepositioneerd en dit resultaat zal beleggers aanzetten tot meer exposure.

— Paulo Abreu, partner en portefeuillebeheerder, Mantaro Capital, Reactie op de verkiezingsuitslag

Tags bij dit artikel