Blue Duck Capital dringt aan bij Snap om belang in Specs AR-divisie te verkopen

Hedgefonds stelt dat het ophalen van 1 miljard dollar bij investeerders de ontwikkeling van augmented reality-brillen financiert zonder aandelen te verwateren.

Hedgefonds Blue Duck Capital Partners dringt er bij Snap Inc. op aan om vers kapitaal op te halen door een minderheidsbelang in de Specs-divisie voor augmented reality-brillen te verkopen. Deze stap zou de zorgen van beleggers over de hoge uitgaven van het socialemediabedrijf aan de nieuwe hardware wegnemen.

Fonds ziet Snap als sterk ondergewaardeerd

In een brief aan de raad van bestuur van Snap van dinsdag beschreef chief investment officer Alex Beinfield van Blue Duck het bedrijf als sterk ondergewaardeerd. Hij stelde dat het monetiseren van een deel van de Specs-activiteiten aandeelhouderswaarde oplevert en tegelijk de balans van het moederbedrijf beschermt.

Het aandeel Snap steeg dinsdag in de vroege handel ongeveer 1 procent, wat het bedrijf een beurswaarde van circa 9,5 miljard dollar opleverde. Beinfield merkte op dat de technologie die vorige maand werd getoond indrukwekkend is, maar dat brede acceptatie door consumenten de komende een à twee jaar onwaarschijnlijk blijft.

Voorgestelde kapitaalverhoging dekt twee jaar aan uitgaven

Blue Duck schetste een concreet plan: de verkoop van een 20 procent belang in een Specs-dochteronderneming met een waarde van 5 miljard dollar zou 1 miljard dollar opleveren. Dat bedrag zou volgens het fonds de uitgaven van de divisie ongeveer twee jaar dekken zonder de bestaande kasstroom van Snap aan te tasten of tot verwatering van aandelen te leiden.

Beinfield stelde voor om venturecapitalbedrijven of strategische investeerders zoals SpaceX te benaderen voor de transactie. Hij voegde eraan toe dat de kapitaalstorting Snap in staat zou stellen de huidige prijs van 2200 dollar per bril te verlagen.

Het nalaten van de hier beschreven acties op dit moment zal waarschijnlijk leiden tot meer van hetzelfde: een sterk ondergewaardeerd aandeel, wat de strategische opties beperkt, het moreel en de retentie van werknemers schaadt en de kans verkleint om de ambitieuze doelstellingen voor Specs te bereiken.

— Alex Beinfield, chief investment officer, Blue Duck Capital Partners, Brief aan de raad van bestuur van Snap

Extra druk van investeerders vergroot de scrutiny

Een andere activistische investeerder, Irenic Capital Management, heeft eveneens een positie in Snap ingenomen en pleit voor een afsplitsing of stopzetting van de Specs-activiteiten. Irenic wijst op de meer dan 3,5 miljard dollar die al in het project is geïnvesteerd en vindt dat het project nu op eigen benen moet staan.

Blue Duck bevestigde aandelen in Snap te bezitten, maar maakte de omvang van het belang niet bekend. Een woordvoerder van Snap had geen directe reactie op de brief en Beinfield weigerde verdere toelichting te geven.

Achtergrond over Snap en zijn AR-ambities

Snap, opgericht door chief executive Evan Spiegel, chief technology officer Bobby Murphy en Reggie Brown, exploiteert de Snapchat-berichtenapp die bekendstaat om berichten die na een tijdje verdwijnen. Het bedrijf ging in 2017 naar de beurs met een aandelestructuur waarbij publieke beleggers geen stemrecht hebben.

Spiegel presenteerde vorige maand de Specs-bril, die volgens het bedrijf nieuwe mogelijkheden opent voor leren, creëren, werken en spelen. De apparaten komen deze herfst op de markt. In januari richtte Snap een zelfstandige dochteronderneming op voor het project.

Blue Duck Capital Partners, gevestigd in Manhattan Beach, Californië, voert een long-short equity-strategie met focus op technologie, media, telecommunicatie, consumenten- en industriële sectoren.

Tags bij dit artikel