Bank of England waarschuwt voor hoge hefboomwerking van hedgefondsen in gilts die zich over markten kan verspreiden

Centrale bank benadrukt groeiende risico's van ai-activa, bedrijfsschulden en energieschokken in het midden-oosten.

De Bank of England heeft gewezen op de hoge hefboomwerking van hedgefondsen op de giltmarkt, samen met blootstelling aan activa op het gebied van kunstmatige intelligentie en bedrijfsschulden, als factoren die stress snel over verschillende activaklassen kunnen laten verspreiden.

Verweven kwetsbaarheden vergroten systeemrisico's

In de laatste kwartaalbeoordeling van de financiële stabiliteit merkte de centrale bank op dat markten nu meer blootstaan aan spanningen die gelijktijdig kunnen ontstaan. De rendementen op Britse tienjaars staatsobligaties zijn al dicht bij niveaus gekomen die voor het laatst tijdens de financiële crisis van 2008 werden gezien.

De Bank of England zei dat haar Financial Policy Committee blijft onderzoeken welke stappen de veerkracht van de gilt-repomarkt kunnen versterken en de stijging van de hefboomwerking van de afgelopen achttien maanden kunnen aanpakken. Die maatregelen worden begin 2027 verwacht.

Hoewel de hefboomwerking van hedgefondsen op de giltmarkt stabiel is gebleven, blijft deze hoog en door de diepere onderlinge verbanden tussen kwetsbaarheden blijft het risico van een scherpe aanpassing bestaan. Dit onderstreept het belang van het werk van de Bank aan de veerkracht van de gilt-repomarkt.

— Beleidsmakers van de Bank of England, Kwartaalrapport financiële stabiliteit

Uitbreiding sterling-repomarkt roept zorgen op over financiering

De sterling-repurchase agreements zijn de afgelopen jaren sterk gegroeid. Instellingen lenen steeds vaker contanten tegen gilts om hefboomposities te financieren, waardoor meer beleggers afhankelijk worden van de giltmarkt voor liquiditeit. Gegevens van de Sterling Money Market Daily laten zien dat sinds 2023 het netto contante krediet van gilt-repodealers aan niet-bancaire financiële instellingen is verdubbeld tot 200 miljard pond.

Conflict in het midden-oosten zet rendementen onder opwaartse druk

Giltrendementen zijn gestegen in lijn met de wereldwijde staatsobligatiemarkten. Hogere energieprijzen als gevolg van het conflict in het midden-oosten voeden de zorgen dat de inflatie langer hoog blijft en tot verdere renteverhogingen door centrale banken leidt.

De heropflakkering van het conflict en de bijbehorende stijgingen van de prijzen van olie, gas en geraffineerde producten leiden tot een langdurigere negatieve energieschok voor de wereldeconomie.

— Bank of England, Kwartaalrapport financiële stabiliteit

Hogere energiekosten zetten de Europese gasvoorraden onder druk. In combinatie met zware overheidsleningen, stijgende rentelasten en een toename van de uitgifte van schulden gekoppeld aan ai-projecten, testen deze factoren het vermogen van de giltmarkt om schokken op te vangen zonder scherpe koersbewegingen.

Aanhoudend hogere staatsrendementen kunnen bijdragen aan strengere financieringsvoorwaarden voor huishoudens en bedrijven, de marktvolatiliteit vergroten en het vermogen van geavanceerde economieën beperken om op toekomstige schokken te reageren.

— Bank of England, Kwartaalrapport financiële stabiliteit

Tags bij dit artikel