Bank of Canada breidt repo-operaties uit om Corra-druk te verlichten

Deputy-gouverneur Toni Gravelle schetst stappen om opwaartse drift in de overnight funding rate te beperken tijdens Bloomberg Canadian Finance Conference.

Bank of Canada Deputy-gouverneur Toni Gravelle zei dat de centrale bank haar tweeweekse repo-operaties gestaag uitbreidt om opwaartse druk op Corra, de Canadian Overnight Repo Rate Average, te verlichten.

Gravelle sprak dinsdag op de Bloomberg Canadian Finance Conference in New York en beschreef hoe beleidsmakers reageren op de aanhoudende opwaartse drift in de belangrijke overnight funding benchmark. De bank wil Corra in lijn houden met haar target voor de overnight rate zonder te reageren op elke kleine fluctuatie.

Opwaartse druk op overnight funding aanpakken

Corra volgt de kosten van overnight lenen gedekt door Canadese staatsobligaties en schatkistpapier. Het is bedoeld om dicht bij de target van de Bank of Canada te blijven. Wanneer het hoger uitkomt, wijst dat op frictie in de kortlopende geldmarkten.

Gravelle merkte op dat de bank enige variatie accepteert, maar dat “er maar een beperkte hoeveelheid opwaartse druk kan worden getolereerd”. De instelling heeft daarom een proactieve aanpak gekozen door de omvang van haar term repo-operaties te vergroten voorafgaand aan bekende stressmomenten.

We verhogen nu regelmatig de omvang van onze tweeweekse repo-operaties om verwachte of seizoensgebonden druk rond kwartaaleinde rapportagedata van Canadese banken of grote overheidsobligatiematuriteiten voor te zijn. Door op deze manier extra term cash in de repo-markt te brengen, wordt de kans op opwaartse Corra-druk kleiner.

— Toni Gravelle, Deputy-gouverneur Bank of Canada, Bloomberg Canadian Finance Conference, New York

Achtergrond van meerjarige liquiditeitsproblemen

De Canadese overnight repo-markten kampen al enkele jaren met herhaalde liquiditeitsproblemen. Deze druk zorgde er vaker dan gewenst voor dat Corra boven de policy target uitkwam, vooral nu de Bank of Canada haar balanstotaal via quantitative tightening heeft teruggebracht.

Dinsdag noteerde Corra vijf basispunten boven de target. De settlement balances liggen inmiddels boven de door de bank geschatte steady-state range, maar fundingproblemen blijven optreden bij pieken in de liquiditeitsvraag van grote deelnemers.

Nieuwe instrumenten en verduidelijking liquiditeitsfaciliteiten

De Bank of Canada introduceerde in oktober 2025 tweeweekse term repo-operaties als onderdeel van haar instrumentarium. Daarnaast werkte de bank samen met de Office of the Superintendent of Financial Institutions aan een gezamenlijke verklaring die het gebruik van de Standing Liquidity Facility, of SLF, verduidelijkt.

De verklaring benadrukt dat opnames uit de SLF door Lynx-betalingssysteemdeelnemers normale liquiditeitsbeheer zijn en geen uitzonderlijke maatregel. Gravelle zei dat sommige instellingen aarzelen om de faciliteit te gebruiken uit angst het verkeerde signaal af te geven, maar hij spoorde hen aan deze te benutten voor onverwachte tekorten aan het einde van de dag in plaats van overtollige reserves aan te houden.

Toekomstige stappen voor efficiëntere repo-markt

Gravelle bevestigde dat de centrale bank in het eerste kwartaal van 2027 begint met het Canadian Collateral Management Service. Dit platform automatiseert delen van repo-transacties om operationele inefficiënties te verminderen. De Bank of Canada is ook van plan om over te stappen op centrale clearing van haar eigen repo-operaties via de Canadian Derivatives Clearing Corporation.

Tags bij dit artikel