Bain Capital start leveraged loan van 4,7 miljard euro voor overname belang in Volkswagen Everllence

Financiering ondersteunt overname van 51 procent van de zware dieselmotorendivisie van de Duitse autofabrikant door private-equityfirma te midden van stijgende leenkosten

Bain Capital LP heeft een financieringspakket ter waarde van 4,7 miljard euro opgezet ter ondersteuning van de aankoop van een meerderheidsbelang in Everllence, de divisie voor zware dieselmotoren van Volkswagen AG. De transactie is een van de grotere leveraged buyout-leningen die de afgelopen weken op de markt zijn verschenen, nu de leenkosten wereldwijd stijgen.

Structuur en prijsvoorwaarden van de lening

De faciliteit bestaat uit 2,35 miljard euro aan leningen in euro’s en een gelijk bedrag in dollars. De eerste prijsindicaties wijzen op marges van 3,5 tot 3,75 procentpunt boven de benchmarkrentes, met uitgifte tegen 99,5 procent van de nominale waarde. Beleggers kunnen tot 13 oktober orders indienen.

Kredietrating en hefboomverwachting

Moody’s Ratings heeft de lening een B1-rating toegekend, vier notches onder investment grade. Na de deal zal de hefboom bij Everllence naar verwachting uitkomen op 6,4 keer een belangrijke winstmaatstaf, waardoor er weinig ruimte overblijft als de resultaten tegenvallen, aldus het ratingbureau in een recente update aan cliënten.

Achtergrond van de overname

Bain Capital bereikte in juni een akkoord over de overname van 51 procent van Everllence, een stap die Volkswagen naar verwachting ongeveer 7,4 miljard euro oplevert. De private-equityfirma sluit aan bij een bredere groep investeerders die zich na de volatiliteit in de softwaresector richten op industriële activa.

Strategische context bij Volkswagen

De verkoop maakt deel uit van de bredere herstructurering bij Volkswagen om de winstgevendheid te herstellen. De Duitse autofabrikant ondervindt toenemende druk door de aanhoudende vertraging in China, zijn grootste afzetmarkt.

Marktactiviteit en bookrunners

De financiering draagt bij aan de recente stijging van leveraged buyout-deals. Uit gegevens blijkt dat overnames en buy-outs in september een derde van het volume van Amerikaanse leveraged loan-lanceringen vertegenwoordigden. Barclays Plc en Goldman Sachs Group Inc. behoren tot de bookrunners die de transactie begeleiden.