- Wereld
- Buitenland
- Binnenland
- Sport nieuws
    - Voetbal nieuws
    - Formule 1 nieuws
    - Wielrennen
    - Ajax nieuws
    - Feyenoord nieuws
    - PSV nieuws
- Economie
- Wetenschap
- Showbiz/Media
- Computer nieuws
- Gaming nieuws
    - PS4 nieuws
    - Xbox One nieuws
- Hardware nieuws

Overheid overweegt valutaswap met China om financiering 2027 te dekken te midden van verkiezingsonrust en 25 miljard dollar aan komende schuldbetalingen

Argentinië heeft de uitgifte van in dollars luidende obligaties op de binnenlandse markt stopgezet voor de langste periode sinds het programma in februari begon, nu de leenkosten sterk zijn gestegen.

De pauze van twee maanden komt terwijl de rendementen op deze instrumenten met meer dan 500 basispunten zijn gestegen tot boven 12 procent. Hoop op een eerste internationale obligatie-uitgifte is ook vervaagd door de hoge mondiale leenkosten.

Financieringsplannen onder druk

Ambtenaren hadden dit jaar bijna 1 miljard dollar lokaal willen ophalen en nog eens 5 miljard dollar in 2027. Economieminister Luis Caputo gaf aan dat de regering volgend jaar nog lokale obligaties wil uitgeven, maar zo nodig een valutaswap met China kan gebruiken.

Het land staat in 2027 voor ongeveer 25 miljard dollar aan schuldbetalingen in harde valuta als onderdeel van een zwaarder aflossingsschema dat doorloopt tot 2030. De oorspronkelijke strategie vertrouwde op aankopen van dollars door de centrale bank, verkoop van activa, leningen van multilaterale instellingen en lokale uitgifte.

Verkiezingsmoment vergroot rendementskloof

Nu de economische groei vertraagt, de inflatie nog hoog is en de werkloosheidszorgen toenemen, prijzen beleggers een groter risico in rond de presidentsverkiezingen van oktober 2027. De rendementsspread tussen lokale dollarobligaties die voor en na de verkiezingen aflopen, is opgelopen tot bijna 500 basispunten.

Toen de autoriteiten de kans hadden om het financieringsschema van volgend jaar te versoepelen, kozen ze daar niet voor omdat de totale rendementen te hoog waren. Nu betekent die beslissing dat het verkiezingsseizoen van 2027 hobbelig zal worden.

China-swaplijn als back-upoptie

Caputo benadrukte Argentiniës swaplijn van 19 miljard dollar met de Chinese centrale bank tijdens investeerdersbijeenkomsten aan de rand van de IMF- en Wereldbankbijeenkomsten in Bangkok. Ongeveer 5 miljard dollar van die faciliteit kan worden gebruikt voor schuldaflossing, ongeveer gelijk aan het geplande lokale obligatievolume voor volgend jaar.

De swap levert yuan aan de centrale bank in plaats van dollars rechtstreeks aan het ministerie van Financiën, en de volledige voorwaarden zijn slechts gedeeltelijk bekendgemaakt. Vorige regeringen hebben vergelijkbare lijnen gebruikt om verplichtingen aan het IMF en obligatiehouders na te komen.

Gemiste kansen voor internationale uitgifte

Argentinië onderzocht begin 2026 een buitenlandse obligatie-uitgifte en huurde Alejandro Lew in als financieel secretaris om dat te leiden. President Javier Milei besloot uiteindelijk af te zien van de emissie vanwege de hoge kosten, waarna Lew later opstapte.

Rond juni deed zich opnieuw een kans voor toen ratingupgrades de spreads op staatsobligaties terugbrachten tot ongeveer 400 basispunten, het laagste niveau in ongeveer acht jaar. Ook toen kozen de autoriteiten voor goedkopere binnenlandse alternatieven.

Het was waarschijnlijk een goed idee geweest als Argentinië toen internationaal had uitgegeven en zijn reserves had versterkt. Nu ziet het er gecompliceerder uit omdat ik niet verwacht dat de spreads voor de verkiezingen nog significant dalen.

Reserves opbouwen voor de verkiezingen

Javier Milei heeft gesproken over een arsenaal van ongeveer 75 miljard dollar dat aankopen van dollars door de centrale bank omvat plus 20 miljard dollar aan swaplijnen met zowel de Verenigde Staten als China. Extra steun wordt verwacht van banken en multilaterale kredietverstrekkers.

We weten dat er volgend jaar presidentsverkiezingen zijn. Daarom hebben we dit hele jaar gewerkt aan voorbereiding en een bazooka aan dollars opgebouwd.

Recente stappen omvatten de aangekondigde privatisering van waterbedrijf AySA en intensievere aankopen van dollars door de centrale bank. Ondanks de uitdagingen blijven dubbele-cijferige rendementen sommige beleggers aantrekken die Milei’s economische hervormingen steunen.

Het blijft een goed verhaal — de verkoop is voor mij eerder een instapmoment om het aandeel ten opzichte van obligaties uit ontwikkelde markten te verhogen. Ze moeten nog steeds dollars ophalen, maar op dit moment denk ik dat ze dat zullen kunnen.