ADIA en Coller Capital onderzoeken belang in ByteDance via Primavera-vehikel

Abu Dhabi-fonds en Britse private-equityfirma mikken op vehikel van 1 miljard dollar met gedisconteerde aandelen in Chinese techreus en Ant Group

Het soevereine vermogensfonds uit het Midden-Oosten Abu Dhabi Investment Authority en private-equityfirma Coller Capital onderhandelen over steun aan een nieuw continuatievehikel rond een belang in het Chinese technologiebedrijf ByteDance, volgens ingewijden.

De ervaren ByteDance-investeerder Primavera Capital structureert het fonds en mikt op circa 1 miljard dollar aan totale toezeggingen.

Fonds verplaatst belangen uit bestaand vehikel

Primavera Capital is van plan zijn ByteDance-belangen en een kleiner aandeel in Ant Group over te hevelen van Primavera Capital Fund III naar de nieuwe entiteit. De twee activa hebben een gecombineerde netto vermogenswaarde van 1,5 miljard dollar en worden bij de overdracht gewaardeerd met een korting van ongeveer 30 procent op dat bedrag.

Deze prijsstelling impliceert een ByteDance-waardering tussen 400 en 450 miljard dollar, afhankelijk van hoe de korting over de twee belangen wordt verdeeld. Het bedrag ligt onder de huidige waardering in Fund III, maar betekent een flinke stijging ten opzichte van een eerdere transactie met een continuatievehikel die HSG, voorheen Sequoia Capital China, eerder dit jaar afrondde.

Toezeggingen van investeerders en omvang

Abu Dhabi Investment Authority overweegt een toewijzing van 400 tot 600 miljoen dollar, terwijl Coller Capital mogelijk 100 tot 200 miljoen dollar committeert. De uiteindelijke omvang kan nog wijzigen en enkele bestaande investeerders in het vorige fonds overwegen nog hun deelname.

Fund III heeft momenteel een positie van 1,2 miljard dollar in ByteDance en circa 275 miljoen dollar in Ant Group. Recente waarderingen binnen het vehikel bedragen 600 miljard dollar voor ByteDance en 120 miljard dollar voor Ant Group.

Context rond continuatievehikels en eerdere deals

Continuatievehikels stellen private-equitymanagers in staat het eigendom van langlopende activa te verlengen en tegelijk liquiditeit te bieden aan de oorspronkelijke limited partners. Eerder dit jaar gebruikte HSG ByteDance-aandelen als anker voor een eigen continuatievehikel, wat neerkwam op een waardering van circa 370 miljard dollar.

Ant Group, exploitant van het Alipay-betalingsplatform, werd gewaardeerd op 150 miljard dollar tijdens een financieringsronde in 2018 waaraan Primavera Capital deelnam. Fund III, dat nu acht jaar oud is, rapporteerde eind maart ongeveer 3,9 miljard dollar aan activa en bezit daarnaast nog andere belangen naast de twee genoemde posities.