Aandelen Skydance dalen sterk na sluiting fusie Paramount en Warner Bros. Discovery

Beleggers twijfelen aan schuldenlast en synergiedoelen nu nieuwe mediagigant begint met notering op NYSE

Aandelen van Skydance daalden scherp in de eerste twee handelsdagen op de NYSE na de afronding van de grote fusie met Paramount en Warner Bros. Discovery. De koers daalde de tweede dag met ongeveer 7 procent, een nieuwe neergaande sessie terwijl beleggers de vooruitzichten van het nieuwe bedrijf beoordeelden.

Fusie afgerond met gunstige juridische uitkomst

De combinatie van Paramount en Warner Bros. Discovery werd afgerond na een juridische schikking met de procureurs-generaal van de staten die de deal wilden blokkeren. De uitkomst was gunstig voor het bedrijf en nam een belangrijke horde weg. Analisten noemden de situatie een ‘show me story’, waarbij de nadruk ligt op het nakomen van de beloften.

Wall Street maakt zich zorgen over schuld en hefboomwerking

Marktpartijen toonden zich behoedzaam over de schuldenlast van 80 miljard dollar en de hoge leverage-ratio’s van Skydance. De vragen richtten zich op het vermogen van het bedrijf om de beloofde kostenbesparingen van 6 miljard dollar te realiseren, gelijk verdeeld over 2027 en 2028, terwijl tegelijkertijd de contentuitgaven stijgen. Er is enthousiasme over de mogelijke promotie van de streamingdiensten HBO Max en Paramount+ naar de top, al zijn details over structuur, strategie en prijsstelling nog beperkt.

Leiding bevestigt plannen voor schuldreductie en groei

Voorzitter en CEO David Ellison en co-chief executive Ynon Kreiz spraken dinsdag met journalisten tijdens een persconferentie. Ze beloofden de leverage tegen 2028 fors te verlagen en benadrukten dat het bedrijf zowel kostenbesparingen als hogere uitgaven kan nastreven.

Als je een contentplatform van wereldklasse bouwt en dit hopelijk een must-have streamingplatform wordt, dan geeft de combinatie van alle IP van Warner Bros. en Paramount met dertig films per jaar een gestage stroom content naar streaming. Je hebt al die sportrechten. Je hebt een contentbudget van 30 miljard dollar. Hoe optimaliseer je dat om echt de beste kansen te pakken? Er zijn veel dingen die hier goed kunnen uitpakken.

— Matthew Condon, analist bij Citizens, Opmerkingen over de fusievooruitzichten

Analisten geven gemengde oordelen over uitvoeringsrisico’s

Matthew Condon van Citizens gaf een ‘market overperform’-rating en een koersdoel van 14 dollar, ook al sloten de aandelen woensdag 6,8 procent lager op 8,98 dollar. Hij merkte op dat het risico-rendementsprofiel op de huidige niveaus aantrekkelijk lijkt. Andere stemmen op Wall Street klonken voorzichtiger en wezen op integratieproblemen bij eerdere medi fusion.

Rich Greenfield benadrukte risico’s door een sneller dan verwachte erosie in de traditionele kabelactiviteiten. Doug Creutz van TD Cowen handhaafde een ‘hold’-advies vanwege voorzichtigheid over integratie- en uitvoeringsproblemen die andere grote mediadeals hebben getroffen. David Joyce van Seaport Research toonde voorzichtig optimisme over het bereiken van het netto-synergiedoel van 3 miljard dollar eind 2027 en 6 miljard dollar eind 2028.

Volgende stappen: winstupdate en streaminglancering

Het bedrijf mag geen extra schuld uitgeven na de recente grote obligatie-uitgifte van Paramount om de fusie te financieren. Steun van de familie Ellison biedt enige rugdekking en nieuwe aandeleninvesteerders zouden kunnen opduiken. Waarnemers verwachten op enig moment een secundaire emissie omdat vroege investeerders liquiditeit zoeken. Op korte termijn moet Skydance vooruitgang laten zien op het gebied van de streaminguitrol, het realiseren van synergieën en de samenhang binnen het management, voorafgaand aan het winstbericht over het derde kwartaal.