Aandelen CSG NV kelderen na winstwaarschuwing defensiebedrijf

Europees wapenproducent past margeverwachting aan door verschuivende vraag en sectorbrede druk, scherpe ommekeer na IPO-stijging in januari

Aandelen van CSG NV kelderden nadat het Europese defensiebedrijf zijn winstverwachting voor het volledige jaar naar beneden bijstelde, tot teleurstelling van beleggers na een volatiele beursdebuut eerder dit jaar.

Het aandeel daalde in één sessie met maar liefst 23 procent, waardoor het minder waard is dan de helft van de 25 euro die beleggers in januari betaalden bij de beursgang. Die notering was de grootste ooit voor een puur defensiebedrijf en stuwde het aandeel aanvankelijk meer dan 30 procent hoger.

Margeverwachting omlaag door verschuiving in munitieprijzen

CSG NV rekent nu op een operationele marge van ongeveer 21 procent voor het volledige jaar, lager dan de eerdere verwachting van 24 tot 25 procent. De omzetverwachting blijft ongewijzigd op 7,4 miljard tot 7,6 miljard euro, waarbij de onderneming stelt dat uitgestelde omzet in het vierde kwartaal wordt geboekt.

Bestuurders wezen op lagere prijzen voor standaardmunitie nu de vraag verschuift naar langereafstandsrondes. Financieel directeur Zdenek Jurak noemde de druk op de marge tijdelijk en benadrukte de robuuste vraag en de grotere verticale integratie in de munitieproductie als steun voor toekomstige winstgevendheid.

CSG blijft zeer goed gepositioneerd om te profiteren van de huidige en langetermijndynamiek op de defensiemarkt in Europa. We liggen op schema voor een goed resultaat over het volledige jaar.

— Michal Strnad, controlerend aandeelhouder, Bedrijfsverklaring woensdag

Omzet derde kwartaal onder verwachting

De omzet in het derde kwartaal daalde met 12 procent ten opzichte van een jaar eerder naar 1,51 miljard euro en bleef daarmee onder de analistenverwachtingen. Ongeveer 300 miljoen euro aan omzet is verschoven van het derde naar het vierde kwartaal, aldus het bedrijf.

Het bedrijf ligt op schema om de transitie naar volledige eigen productie van extended-range munitie eind 2027 af te ronden en breidt de capaciteit verder uit om aan de aanhoudende Europese vraag naar wapens te voldoen.

Sectorbrede uitdagingen raken defensieaandelen

CSG NV staat niet alleen. Ook het Duitse Rheinmetall AG verlaagde vorige week zijn verwachtingen, wat bijdroeg aan bredere zwakte in de sector. De STOXX Europe Targeted Defence Index is het afgelopen jaar vrijwel onveranderd gebleven, terwijl de bredere Stoxx 600-index 14 procent won. De aandelen van Rheinmetall zijn dit jaar tot nu toe bijna gehalveerd in waarde na sterke stijgingen in voorgaande jaren.

Contractvertragingen en zorgen over budgetbeperkingen die toekomstige uitgaven beperken, drukken op de groep, ook al verhoogt Europa de militaire steun aan Oekraïne en bouwt het eigen arsenalen weer op na de Russische invasie van 2022.

Strnad breidt uit buiten traditionele defensie

Het bedrijf staat onder leiding van de 34-jarige Tsjechische miljardair Michal Strnad, die het roer halverwege zijn twintigste overnam van zijn vader en een vermogen heeft opgebouwd van naar schatting 17 miljard dollar. Vorige maand gaf hij aan interesse te hebben in diversificatie naar de ruimtevaart om de afhankelijkheid van conventionele militaire hardware te verminderen.

Buiten CSG NV heeft Strnad de opbrengsten van de beursgang gebruikt voor persoonlijke investeringen, waaronder een belang van 14 procent in Pirelli, een groot bod op de holding achter EssilorLuxottica en overnames van Ferrari- en Maserati-dealers plus een Tsjechische voetbalclub in Praag.

Analist Pavel Ryska van J&T Banka stelde dat de koersreactie mogelijk overdreven is gezien de groeiende diversificatie en uitbreiding in landsystemen. Hij beschouwde de zwakkere resultaten van het derde kwartaal als deels eenmalig van aard.

Tags bij dit artikel